20180318-天风证券-一周煤炭动向_动力煤采购积极性提升_钢材库存拐点出现_姗姗来迟的需求有望逐步释放_16页_1mb

煤炭开采行业一周总结（2018年3月18日）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现弱稳态势，动力煤、焦煤和焦炭市场均有所波动，但整体趋于平稳。受“两会”影响，下游开工需求有所延迟，但随着两会结束，需求有望逐步释放。同时，宏观经济、政策导向以及供需关系的变化对煤炭市场产生重要影响。

动力煤市场分析

主要观点

• 价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为645元/吨，周环比下跌9元/吨；港口煤价跌幅趋缓，坑口价格较为坚挺。
• 需求：电厂日耗煤量均值为67.89万吨，周环比上升1.59万吨，相较2017年和2016年同期偏高，反映下游需求良好。预计4月前日耗有望突破70万吨。
• 库存：沿海六大电厂库存1392.53万吨，周环比上升62.03万吨，可用天数20.51天，库存处于较高水平。但坑口库存较低，矿方出货压力较小。
• 进口：进口煤价格下行，澳洲5500大卡报价FOB $74附近，印尼煤受暴雨影响发运受限。
• 趋势：港口煤价跌幅趋缓，坑口价格稳定，市场情绪有所释放，下游接受度增强，预计后续港口价格有望企稳。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格：京唐港主焦煤价格为1790元/吨，与上周持平。
• 需求：两会期间环保督查影响焦化厂开工率，国内100家独立焦化厂综合开工率 $77.93%$，环比下降3.6个百分点。但随着两会结束，下游需求将逐步恢复。
• 库存：钢厂和焦化厂焦煤库存分别为765.29万吨和774.15万吨，环比小幅下降，库存水平偏高。
• 供给：低硫煤价格高位坚挺，中高硫资源相对宽松。焦化厂开工率 $77.93%$，库存仍处偏低水平。
• 趋势：下游需求有望“姗姗来迟”，预计焦煤现货市场短期稳中偏强，需关注复产进度。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格：天津港一级焦平仓价为2100元/吨，较上周下降50元/吨。
• 需求：全国钢厂高炉开工率 $62.02%$，环比下降0.55个百分点，但钢厂按需采购为主。
• 库存：110家样本钢厂焦炭库存490.17万吨，环比微降；100家独立焦化厂焦炭库存73.14万吨，环比下降4.95万吨。
• 趋势：两会结束后，北方工地开工需求将逐步释放，钢材库存拐点出现，预计焦炭市场稳中偏强。

市场回顾

行业表现

• 行业指数：中信煤炭指数周下跌16.05点，跌幅 $0.82%$，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：百花村（+12.80%）、ST云维（+4.84%）、阳泉煤业（+4.19%）、山煤国际（+3.89%）、山西焦化（+3.79%）。
  • 跌幅前五：恒源煤电（-5.03%）、*ST煤气（-4.74%）、美锦能源（-4.24%）、兖州煤业（-3.54%）、靖远煤电（-3.50%）。

行业热点追踪

产能调整与去产能

• 安徽：2018年计划退出煤矿2处，去产能690万吨，已淘汰煤矿4对，产能705万吨，安置职工19955人。
• 山西：阳泉矿区泊里煤矿获批500万吨产能置换，通过关闭煤矿实现。
• 江西：累计淘汰煤矿295处，现有煤矿196处，计划2018年内淘汰年产9万吨及以下的小煤矿。
• 新疆与蒙东：发改委批复三个煤矿项目，分别为新疆大南湖矿区西区二号露天煤矿一期工程、新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿一期工程、内蒙古霍林河矿区达来胡硕煤矿，建设规模分别为600万吨/年、700万吨/年、600万吨/年，均配套选煤厂。

运输数据

• 大秦线：2月完成煤炭运输量3558万吨，同比增长 $18.09%$，日均运量127.07万吨。

风险提示

• 宏观经济：大幅下滑可能导致煤价下跌。
• 煤价：大幅下跌将影响行业盈利。
• 新增产能：大量释放可能影响市场供需平衡。
• 下游复产：若不及预期，将对煤价形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师信息

• 分析师：治小梅
• 执业证书编号：S1110516100001
• 邮箱：yexiaomei@tfzq.com

总结

本周动力煤市场运行偏弱，港口煤价下跌，但坑口价格坚挺，市场情绪有所释放。焦煤和焦炭市场总体持稳，但需求释放延迟，需关注两会结束后的复产进度。行业整体表现优于大盘，但部分个股跌幅较大，需警惕宏观经济和政策变化对行业的影响。去产能持续推进，煤炭行业面临结构性调整，未来供需关系将更加优化。