20230625-银河期货-铝半年报_铝锭_姗姗来迟_价格与结构或临拐点_16页_2mb

铝半年报总结

主要结论

铝价上半年呈宽幅震荡走势，Back结构放大。影响因素包括：供应端云南水电恢复推动复产；需求端进入传统消费淡季，同时终端需求分领域表现分化；氧化铝市场过剩压力持续。

供应端

• 云南复产规模约130万吨，三季度产量将继续增加。
• 海外电解铝暂无明显新增复产。

需求端

• 终端需求方面，新能源车、光伏、空调、地产竣工等领域支撑消费表现，而铝制品出口大幅下滑。
• 汽车、耐消、家电等领域需求表现强劲，但存在季节性回落可能。

成本端

• 煤价和氧化铝价格双双下移，成本支撑减弱。
• 氧化铝价格维持在北方地区成本线附近，长期过剩压力持续。

库存情况

• 国内铝锭库存快速去化，带来短期支撑。
• 流通货源偏紧，但如果库存开始持续小幅增长，价格和Back结构将受到抑制。

后市展望

交易策略：下半年交易策略转为空头思维，建议逢高沽空。
价格预判：三季度供应修复将导致价格上行压力，预计下半年震荡区间为16500-19000。
套保建议：氧化铝建议月间正套，维持2600-2850震荡区间观点。

免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。

氧化铝

市场分析

• 过剩局面将持续，产能天花板限制增量。
• 新投产项多集中在沿海地区，成本支撑有限。

后市展望

• 震荡预期为主，季节性波动。
• 关注雨季、环保政策带来的阶段性扰动。

注：具体交易策略和观点请以报告原文为主。