20180625-莫尼塔投资-大宗商品周报_OPEC减产执行率恢复至100_意味着什么__11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了OPEC减产执行率恢复至100%对全球原油市场的影响，同时对动力煤、钢铁、铁矿石和焦炭等大宗商品市场进行了综合评估，涵盖了供需变化、价格走势及政策动向等关键信息。

OPEC减产执行率恢复至100%

主要观点

• OPEC宣布自7月1日起，将参与减产国家的合计减产执行率恢复至100%，意味着在现有原油产量基础上增加产量。
• 此次会议并未明确增产配额和分摊比例，导致市场对增产幅度预期不足。
• 市场反应为Brent和WTI原油期货价格双双上涨，分别上涨3.7%和7.9%，主要因增产幅度低于预期。
• 增产的主要目的是弥补委内瑞拉产量下滑和伊朗制裁导致的出口减少。

关键信息

• OPEC-14原油产量为3187.4万桶/日，减产执行率为154%，其中委内瑞拉产量下滑是主因。
• 若减产执行率恢复至100%，则意味着OPEC将增产约120万桶/日，但实际预期为60万桶/日。
• 沙特、阿联酋、俄罗斯和科威特是主要增产国。
• OPEC增产未改变全球原油供需格局整体向好的趋势，因此维持Brent全年均价70美元/桶的判断。
• 提示三季度原油价格存在下调风险，主要由于强美元和高油价抑制需求。

动力煤市场分析

主要观点

• 电厂日耗小幅回落，库存加速增长，抑制了煤炭价格上涨。
• 政府加大长协保供措施，以及进口政策可能解除，进一步压制需求。

关键信息

• 国内动力煤期货主力合约周下跌1.17%，秦皇岛港山西产Q5500动力煤市场价格报590元/吨。
• 6大发电集团煤炭库存由1328万吨增至1399万吨，库存可用天数从18.6天增至20.1天。
• 钢铁和有色金属等下游行业保持温和增长，推动发电量增加，煤炭需求预计维持高位。
• 今年煤炭日耗量大概率将同比保持高位，动力煤价格将维持高位震荡格局。

钢铁市场分析

主要观点

• 钢材社会库存结束下降趋势，开始季节性增加，表明需求转弱。
• 环保限产政策边际效应减弱，高炉开工率小幅回升，但整体仍受抑制。

关键信息

• 螺纹钢期货主力合约单周下跌3.14%，热卷期货主力合约下跌2.32%。
• 全国高炉开工率环比上升0.2个百分点至71.6%，可能表明环保政策影响减弱。
• 钢材社会库存由降转升，周环比增长1.12%至1012.1万吨。
• 河北省推行环保“领跑者”制度，尝试避免“一刀切”限产，减少对市场供需的冲击。

铁矿石市场分析

主要观点

• 6月铁矿石进口增长预计偏弱，市场基本面改善有限。
• 铁矿石价格在弱势震荡中，进口增速与价格呈正相关。

关键信息

• 国内铁矿石期货主力合约周下跌3.07%，普氏铁矿石价格指数周下跌3.2%。
• 6月上旬全国粗钢日均产量环比增长1.56%，高炉开工率微弱回升。
• 铁矿石港口库存周环比下降1.5%至15488万吨，表明进口需求有所改善。
• 高品矿石持续良好，块矿溢价扩大，显示块矿需求增长加速。

焦炭市场分析

主要观点

• 焦炭价格在限产政策下持续上涨，但短期涨势可能放缓。
• 环保限产区域扩大，影响独立焦化企业开工率和库存。

关键信息

• 焦炭期货主力合约价格单周下跌2.92%，天津港一级冶金焦平仓价上涨4.3%。
• 陕西韩城和乌海地区焦化企业限产力度加大，独立焦化企业焦炉开工率环比下降2.4个百分点至74.7%。
• 焦炭库存环比上升8.3%至28.6万吨，采购积极性减弱，价格涨势可能放缓。

总结

• OPEC减产执行率恢复至100%意味着增产，但幅度不及预期，导致油价上涨。
• 原油市场整体供需格局向好，但三季度存在价格回调风险。
• 动力煤市场供需紧平衡，库存增加抑制价格上涨，需求保持高位。
• 钢铁市场受环保政策影响，社会库存季节性增加，价格主要取决于需求变化。
• 铁矿石进口增速偏弱，价格弱势震荡，但高炉开工率回升可能带动需求边际改善。
• 焦炭市场受限产影响，价格持续上涨，但短期涨势或有所放缓。

附：免责声明

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