20170731-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_产油国圣彼得堡会议_OPEC减产的虚与实_13页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本次报告主要分析了7月24日OPEC与非OPEC产油国在圣彼得堡会议上的减产执行情况、钢铁行业去产能政策及其对市场的影响、煤炭市场供需状况及价格走势，以及原油市场近期动态。

主要观点与关键信息

1. 产油国圣彼得堡会议：OPEC减产的虚与实

• OPEC减产执行率高，但供给收缩不明显：尽管OPEC与非OPEC国家减产执行率维持在90%以上，但整体原油产量并未出现显著下降，主要是由于尼日利亚和利比亚产量恢复，以及部分国家产量超限。
• 尼日利亚限产承诺短期内难以兑现：尼日利亚6月原油产量为156万桶/日，距离设定的180万桶/日目标仍有差距，且近期因原油泄漏导致出口管道关闭，影响限产效果。
• 沙特控制出口量为“顺势而为”：沙特为满足夏季国内用油需求，控制出口量，而非显著减产，因此市场接受度较高。

2. 钢铁行业：取缔地条钢将建立长效机制，供应端可能长期被收紧

• 政策导向：发改委强调严控新增钢铁产能，建立取缔地条钢的长效机制，推动行业兼并重组，以提高行业集中度和盈利能力。
• 行业现状：钢铁行业销售利润率仍处于较低水平，债务率未达目标，政府有持续收紧产能的动力。
• 市场分析：钢材期货价格小幅上涨，现货价格涨幅大于期货，市场看跌预期增强。原材料价格上涨压缩了钢厂利润，但整体仍保持平稳。
• 行业数据：
  • 钢铁行业1至5月销售利润率为2.8%，仍处于较低水平。
  • 全国钢厂盈利面为85.9%，高炉开工率稳定在77.5%。
  • 钢材社会库存继续升高，建筑钢库存增加，显示市场需求仍具韧性。
• 行业动态：
  • 河北省上半年钢铁去产能“双过千”，压减炼钢和炼铁产能。
  • 河钢集团与长城资管成立产业转型基金，推动行业供给侧改革。

3. 煤炭市场：日耗刷新记录，短期煤价仍涨

• 市场分析：
  • 港口煤价先扬后抑，但短期动力煤价格仍有上涨动力，主要因供给受限、需求超预期及电厂库存偏低。
  • 炼焦煤价格持续上涨，因库存较低，采购积极性高，9、10月为消费旺季。
• 行业动态：
  • 沿海六大电厂日耗煤量创2014年以来新高，库存可用天数仅15天，补库存动力强。
  • 港口煤炭供应紧张，秦港库存攀升，而京唐港库存回落。
• 行业数据：
  • 秦皇岛5500大卡山西动力末煤价格上涨至636元/吨。
  • 京唐港主焦煤价格上涨，钢厂和产地焦煤库存较低。
  • 港口库存下降，可用天数减少，显示供应端压力较大。

4. 原油市场：沙特控制出口量，尼日利亚承诺限产，油价涨幅扩大

• 市场分析：
  • 布伦特原油价格本周上涨8.2%，主要受沙特限产、尼日利亚产量下降及委内瑞拉罢工等因素影响。
  • 美国原油库存下降，成品油库存减少，显示需求强劲。
• 行业动态：
  • 美国对冲基金增持原油净多头头寸，美国原油产量下降，炼油厂开工率上升。
  • 阿联酋决定削减9月原油供应量，履行OPEC减产协议。
  • 委内瑞拉全国罢工影响原油供应，尼日利亚承诺在产量稳定在180万桶/日时限产。
• 行业数据：
  • 布伦特原油本周收于52.32美元/桶，WTI原油收于49.79美元/桶。
  • 美国原油库存下降721万桶，库欣地区库存减少，汽油和馏分油库存下降。

总结

本次周度报告指出，OPEC减产执行率虽高，但实际供给收缩有限，尼日利亚限产承诺短期内难以落实，沙特限产则为国内需求服务。钢铁行业在政策推动下，供应端可能长期收紧，行业利润尚可维持。煤炭市场因需求超预期和库存偏低，短期内价格仍有上涨空间。原油市场受减产和罢工等利好因素影响，油价涨幅扩大，市场情绪趋于乐观。