> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档包含两篇华创证券研究报告，分别聚焦**财政数据点评**与**AI+安全逻辑变迁**，内容面向专业投资者，旨在提供深入的市场分析与投资建议。 ## 华创宏观：6月财政数据点评 ### 一、地方财政自给率低于100%意味着什么 - **定义**：地方财政自给率 = 地方一般公共预算收入 / 一般公共预算支出。 - **现状**： - 2026年一季度，所有省份财政自给率均低于100%，上海为首次低于100%。 - 上半年地方财政自给率提升至56.3%，高于去年同期的55.2%。 - **分析**： 1. 地方财政自给率低于100%是常态，因我国财政收入央地分配为45:55，支出则主要集中在地方。 2. 财政收支缺口并不等同于收支不平衡，中央转移支付、调入资金及赤字安排共同填补缺口，实现地方收支平衡。 3. 2026年上半年中央对地方转移支付下达进度加快，占预算的90.3%，较去年同期提高0.5个百分点，有助于地方财政平衡。 ### 二、6月财政数据点评 - **收入端**： - 6月广义财政收入同比增长1.8%，较5月的2.5%有所放缓。 - 收入增长主要得益于价格上行、股市活跃、外贸增势强劲。 - **支出端**： - 6月广义财政支出同比增长-11.9%，较5月的-3.9%明显下滑。 - 支出增速转正，地方支出升幅较大，拉动仍以民生类为主，基建类拖累基本消失。 - **广义财政**： - 上半年广义财政支出同比提升至56.3%，但6月支出降幅扩大，或因特别国债注资基数较高。 - 建议加快专项债资金拨付使用进度，尽快形成实物工作量。 ### 风险提示 - 后续政策存在超预期风险。 - 预算与执行之间可能存在差异。 ## 华创计算机：AI重塑安全范式 ### 一、行业动态 - 北美网络安全公司如Crowdstrike、Palo Alto Networks、Fortinet等股价年内涨幅显著，分别达63.11%、85.75%、99.09%。 - AI Coding能力的提升正在深刻改变网络安全产业的底层逻辑。 ### 二、攻击端变化 - **攻击简化**：AI使攻击代码生成从“人工手搓”转向“秒级工业化”，攻击门槛降低、变种速度加快、规模化能力提升。 - **精准打击**：AI可根据目标环境信息（如技术栈、员工画像）自动定制攻击路径，实现“千人千面”的精准打击。 ### 三、防御端升级 - **传统范式失效**：基于规则签名的防御体系难以应对AI生成的多态攻击。 - **新范式特征**： 1. **预测性防御**：利用大模型对全球漏洞、暗网情报等进行实时学习，提前预判攻击向量。 2. **自主化响应**：安全智能体可自主执行威胁狩猎、隔离资产、调整策略，响应时间从小时级压缩至秒级。 3. **持续进化**：通过对抗性训练与红蓝对抗，防御系统不断学习新型攻击模式。 ### 四、行业趋势 - 网络安全行业正从“AI辅助安全”向“AI原生安全”演进。 - 头部厂商正通过“数据飞轮+AI模型+智能体”三位一体架构提升竞争力。 - 2026年4月，Anthropic牵头Glasswing计划，联合CrowdStrike等12家企业，推动AI原生安全服务落地。 ### 风险提示 - 技术进步不及预期。 - 产业竞争格局可能恶化。 ## 其他内容 ### 每日研究报告一览 - **总量研究**： - 【华创固收】2026年可转债中期策略报告。 - 【华创金工】2026年二季报公募基金十大重仓股持仓分析。 - **月度金股**： - 华创月度金股组合。 ### 法律声明 - 本资料仅面向专业投资者，非普通投资者订阅使用可能导致理解偏差和投资风险。 - 内容摘自已发布研究报告，存在解读歧义时以完整报告为准。 - 报告内容仅反映发布当日观点，后续可能调整。 - 本资料不构成投资建议，使用风险自负。 ## 关键信息汇总 | 类别 | 内容 | |------|------| | 财政自给率 | 地方财政自给率长期低于100%，为常态 | | 财政缺口填补 | 依赖中央转移支付、调入资金及赤字安排 | | 6月财政收入 | 同比增长1.8%，主要受价格、股市、外贸推动 | | 6月财政支出 | 同比增长-11.9%，民生类支出为主 | | 广义财政 | 上半年自给率56.3%，高于去年同期 | | AI+安全趋势 | 攻击端智能化，防御端向“AI原生安全”转型 | | AI原生安全特征 | 预测性防御、自主化响应、持续进化 | | 产业变化 | 从规则驱动转向智能驱动，头部厂商构建新架构 | --- 以上为文档核心内容与关键信息的总结，共计约980字。