> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方财政自给率低于100%意味着什么——6月财政数据点评 ## 核心内容 地方财政自给率低于100%是当前我国财政体系的常态，但并不意味着地方财政出现收支不平衡。财政自给率的计算为地方一般公共预算收入除以一般公共预算支出，反映的是地方财政收入与支出的比值。由于我国财政收入结构中，中央与地方的分配比例为45%与55%，且一般公共预算支出的90%集中在地方，地方财政天然存在收支缺口，需通过中央转移支付、调入资金、财政赤字等方式实现平衡。 2026年上半年，地方财政自给率较去年同期有所提升，达到56.3%，高于2025年同期的55.2%。其中，上海是唯一一个在一季度财政自给率长期高于100%的省份，但在2026年一季度首次低于100%，主要由于前置保障重点支出。 ## 主要观点 ### 一、地方财政自给率低于100%的含义 1. **财政结构决定**：地方财政收入占比低于支出，是财政体制和经济结构的必然结果。 2. **收支缺口≠不平衡**：中央转移支付、调入资金、财政赤字等共同填补地方收支缺口，实现财政平衡。 3. **上海的特殊性**：2026年一季度上海财政自给率低于100%，但并非异常，是由于重点支出前置保障。 ### 二、6月财政数据点评 #### （一）收入端分析 - **收入增长强劲**：6月一般公共预算收入同比增长8.7%，较5月6.6%有所提升。 - **三大支撑因素**： - **价格上行**：带动税收收入增长，其中国内增值税拉动2个百分点。 - **股市活跃**：个人所得税增长17%，其中资本市场相关部分贡献显著。 - **外贸增势强劲**：进口环节增值税和消费税增长18.7%，关税增长3.1%，出口退税拖累11.9%。 #### （二）支出端分析 - **支出增速转正**：6月支出同比增长4%，较5月-1.6%明显改善。 - **地方支出升幅较大**：地方支出同比增长3.5%，中央支出增长6.8%。 - **支出结构变化**： - **民生类支出为主**：社保就业、卫生健康、教育等拉动支出增速。 - **基建类支出拖累消失**：城乡社区、交通运输、农林水等支出拖累基本消除。 - **科技环保支出拖累**：科技和环保类支出略有拖累，但影响较小。 #### （三）广义财政分析 - **广义财政收入增长**：6月广义财政收入同比增长1.8%，较5月2.5%略有放缓。 - **广义财政支出大幅下降**：6月广义财政支出同比下降11.9%，较5月-3.9%降幅扩大。 - **特别国债影响显著**：特别国债注资基数较高，导致政府性基金支出大幅下降。 - **专项债使用加速**：财政部要求加快专项债资金拨付使用进度，尽快形成实物工作量。 ## 关键信息 - **财政平衡机制**：地方财政缺口主要由中央转移支付填补，中央对地方转移支付下达进度加快。 - **地方支出结构**：民生类支出占比高，是财政支出的主要拉动因素。 - **财政收入支撑**：价格上行、股市活跃、外贸增势是财政收入增长的主要动力。 - **上海的特殊性**：上海一季度财政自给率低于100%，但属于正常范围，非系统性问题。 - **特别国债影响**：特别国债注资导致政府性基金支出大幅下降，需关注其对财政数据的影响。 - **专项债拨付**：财政政策强调加快专项债资金使用，推动经济落地。 ## 数据亮点 - **地方财政自给率**：2026年上半年为56.3%，高于2025年同期的55.2%。 - **税收收入增长**：6月税收收入增长10.8%，其中企业所得税增长29.7%，个人所得税增长17.0%。 - **非税收入改善**：上半年非税收入增长2.3%，较去年全年-11.3%明显好转。 - **政府性基金收入**：6月同比下降31.1%，主要受卖地收入影响。 - **政府性基金支出**：6月同比下降43.7%，特别国债注资基数较高是主因。 ## 风险提示 - **政策超预期**：后续政策可能对财政数据产生影响。 - **预算与执行差异**：预算安排与实际执行可能存在偏差，需关注实际财政运行情况。 ## 结论 地方财政自给率低于100%是常态，中央转移支付和财政赤字等机制确保地方财政平衡。2026年上半年财政数据整体向好，收入增长强劲，支出增速转正，但政府性基金支出因特别国债注资基数较高而大幅下降。需关注专项债资金拨付进度和财政政策执行情况，以确保财政支持实体经济和民生保障。