机械行业2020年3月报：疫情影响短期业绩，重点推荐大能源装备-20200225-招商证券-38页_3mb

机械行业2020年3月投资报告总结

核心内容

本报告发布于2020年2月25日，分析了新冠疫情对机械行业的短期影响，并提出重点推荐的板块与个股。整体来看，疫情对机械行业造成一定冲击，但行业整体仍具备较强韧性，尤其是能源相关设备如油气装备、光伏设备和锂电设备等，被认为是较好的避险板块。报告指出，行业需求可能后移，但全年增长趋势仍可期。

主要观点

• 疫情对行业的影响：短期冲击明显，但对全年需求影响有限，特别是能源类设备。
• 行业景气度：随着疫情缓解，需求有望在二季度及下半年恢复，景气度趋势向好。
• 重点推荐板块：大能源板块（油气、光伏、锂电）成为避险板块，建议重点布局。
• 个股推荐：三一重工、杰瑞股份、恒立液压、先导智能、中联重科、艾迪精密、中密控股、迈为股份、捷佳伟创等公司被重点推荐。

关键信息

一、工程机械

• 行业现状：1月挖机销量同比下降15.43%，出口量增长35.3%，预计旺季后延至4、5月。
• 政策支持：2020年货币和财政政策相对宽松，专项债提前下发，有助于基建和地产需求增长。
• 市场集中度：行业集中度提升，龙头公司更具投资价值。
• 推荐公司：三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力等。

二、油气装备

• 行业趋势：受疫情影响较小，油公司资本开支增长确定性强，如中海油预计增长6-18%。
• 政策背景：国家对能源安全重视，鼓励民企参与，提升行业活力。
• 海外市场：杰瑞在北美市场有较大发展空间，电驱压裂技术领先。
• 推荐公司：杰瑞股份、中密控股。

三、光伏设备

• 市场动态：1月光伏组件出口量增长，欧洲市场复苏明显，海外政策利好。
• 技术趋势：PERC及HJT技术推动设备需求增长，设备国产化趋势向好。
• 产业前景：全球光伏装机量持续增长，市场空间广阔。
• 推荐公司：迈为股份、捷佳伟创。

四、锂电设备

• 行业现状：1月新能源汽车销量和产量大幅下降，但海外市场需求旺盛。
• 技术驱动：无钴电池、无模组技术提升磷酸铁锂性价比，带动装机量增长。
• 供应链关系：特斯拉与宁德时代的合作提升国内设备商订单。
• 推荐公司：先导智能。

3月投资策略

• 重点推荐：大能源板块（油气、光伏、锂电）作为避险板块。
• 工程机械：一季度业绩下降，建议二季度逢低买入。
• 其他板块：智能装备、半导体设备、汽车电子设备等也有一定机会。

风险提示

• 疫情控制进度低于预期。
• 制造业投资大幅下滑。

行业数据概览

• 行业规模：股票家数367只，总市值31832亿元，流通市值23905亿元。
• 行业表现：1月绝对表现3.6%，相对表现0.3%；6月绝对表现9.1%，相对表现1.0%。
• 行业估值：多数推荐公司PE在20倍以下，PS和PB指标也显示合理。

重点公司估值表（部分）

光伏设备重点公司估值表（部分）

总结

报告强调，尽管疫情对机械行业造成短期冲击，但重点推荐大能源板块，尤其是油气装备、光伏设备和锂电设备。行业景气度趋势向好，推荐公司具备较强的抗风险能力和增长潜力，建议投资者在二季度逢低买入。同时，智能装备、半导体设备等细分领域也有投资机会。