20260623-东兴证券-快递2026年5月数据点评_通达系单价环比下降_邮政局反内卷立场依旧坚定_9页_865kb

快递行业2026年5月数据点评总结

核心内容

2026年5月，全国快递服务企业业务完成量约为183.0亿件，同比增长5.7%，增速较前两月有所提升。其中，同城件业务量同比下降6.4%，异地件业务量同比增长6.4%。整体来看，行业处于盈利恢复期，且反内卷政策持续发力，预计本轮盈利恢复期将比21年下半年的上一轮周期更长。

主要观点

• 价格竞争加剧：通达系公司（申通、圆通、韵达）单票收入环比下降，其中圆通降幅最大（8.5%）。价格竞争在部分地区有所抬头，降价推动了行业件量增速的上行。
• 件量增长分化：申通和圆通的件量增速高于行业均值，尤其是圆通件量同比增长10.6%。顺丰和韵达的件量则略有下降。
• 反内卷政策依旧坚定：国家邮政局在4月末召开座谈会，强调持续深化反内卷；6月对极兔的安全生产问题进行立案调查，显示监管力度未减。
• 行业趋势未变：短期价格波动不代表反内卷趋势松动，企业通过成本优化仍具备降价空间，行业仍处于良性竞争阶段。
• 投资建议：建议关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通，把握行业反内卷带来的长期机会。

关键信息

行业整体数据

• 业务完成量：183.0亿件，同比增长5.7%
• 同城件业务量：同比下降6.4%
• 异地件业务量：同比增长6.4%
• 单票收入同比提升3.6%（受去年基数较低影响）
• 单票收入环比下降：申通（5.3%）、圆通（8.5%）、韵达（2.4%）

企业表现

• 申通：件量同比增长18.8%，单票收入同比提升9.7%，环比下降5.3%
• 圆通：件量同比增长10.6%，单票收入同比下降3.8%，环比下降8.5%
• 韵达：件量同比下降0.5%，单票收入同比提升7.3%，环比下降2.4%
• 顺丰：件量同比下降4.2%，单票收入同比提升4.8%，环比下降3.2%

政策与监管

• 国家邮政局持续强调反内卷和高质量发展，监管力度不减
• 对极兔安全生产问题立案调查，显示对行业规范的重视

投资策略

• 行业处于盈利恢复期，反内卷具备较强可持续性
• 建议左侧布局，关注中通、圆通和申通
• 风险提示包括行业价格战加剧、反内卷持续时间低于预期、人力成本攀升及政策面变化

未来3-6个月行业大事

行业基本资料

分析师简介

曹奕丰

• 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 9年投资研究经验
• 2015-2018年就职于广发证券发展研究中心
• 2019年加入东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

风险提示

• 行业价格战加剧
• 反内卷持续时间低于预期
• 人力成本攀升
• 政策面变化

数据来源

• 同花顺
• 国家邮政局官网
• 上市公司公告
• 东兴证券研究所