20160926-华创证券-有色金属第40周周报_供给侧改革持续超预期前行_大宗商品价格振幅预期趋窄_11页_603kb

行业周报总结

核心内容概览

本行业周报聚焦于有色金属行业在第40周的市场动态、政策动向及投资建议，涵盖全球市场供需变化、国内政策推进、价格波动以及重点公司动态。

主要观点

1. 美国货币政策展望

• 美联储在9月保持利率不变，但已表明若要防范类似次贷危机，需将利率提升至2%以上，并配合4万亿+的QE。
• 美国大选后，政治因素影响减弱，预期将进入真正的加息周期。
• 短期内大宗商品价格将趋于窄幅震荡，中长期影响尚不明确。

2. 供给侧改革推进

• 广西有色集团破产清算、东北特钢破产重组标志着产能去化进入实质性阶段。
• 中国版CDS（信用违约互换）将为投资者提供信用风险对冲工具，减少去产能对金融市场的冲击。
• 政策方向明确，发改委持续严控新增产能，打击违法违规行为，确保去产能工作落实。

3. 煤价调控与长期预期

• 发改委针对煤价非理性上涨启动平抑措施，拟日增产能50万吨，以稳定市场价格。
• 中长期看好供给侧改革对钢铁和煤炭行业的正面影响，但短期价格波动将趋稳。

4. 稀土国储招标动态

• 稀土国储招标消息反复，但政策方向明确，市场预期其最终落地。
• 招标若实施，可能推动部分稀土现货价格上涨，建议关注右侧机遇。

关键信息

5. 重点推荐标的

• 厦门钨业（600549.SH）：中重稀土、钴及锂电、石墨烯等多重卡位，2016-2018年业绩预期分别为3.65亿、5.68亿和7.46亿，若钨价上涨20%、稀土上涨100%、锂电池毛利恢复至15%，业绩弹性有望达15.73亿元。
• 利源精制（002501.SZ）：受益于国内大交通轻量化市场，2016-2017年业绩预期为5.9亿和7.8亿，年均复合增速30%以上。若沈阳轨道车辆制造及铝型材深加工项目投产，预计营收和净利将大幅增长。
• 中色股份（000758.SZ）：受益于“一带一路”政策，工程承包业务增长迅速。公司涉足海外铜钴矿工程，2016年净利润预期为6.78亿元，对应PE为24倍，存在超预期可能。
• 广晟有色（600259.SH）：非公开发行股票获得证监会核准，可发行不超过4280.3万股，有效期为6个月。
• 中钨高新（000657.SZ）：重大资产重组及配套融资事项获得国务院国资委批复，标志着公司战略转型进入新阶段。
• 北方稀土（600111.SH）：获得7260万元支持资金，用于稀土产业转型升级试点项目，显示政策对行业发展的重视。

6. 全球市场供需动态

• 铜：1-7月供应缺口15.1万吨，全球库存下降3.7万吨，国内需求增长。
• 镍：1-7月供应短缺8.95万吨，菲律宾环保审查导致12座矿场关停，推动镍价上涨。
• 锌：1-7月供应短缺10.6万吨，中国锌矿进口来源多元化，部分依赖朝鲜原料。
• 铅：1-7月供应短缺8.8万吨，全球需求增长。
• 铝：1-7月供应短缺51.3万吨，因运输不畅及下游备货需求，升贴水创历史新高。

7. 市场情绪与行情回顾

• 本周有色金属板块整体微涨，SW有色金属指数周涨幅为0.28%。
• 个股涨跌幅分化明显，银邦股份（300337.SZ）涨幅最高达9.68%，而华友钴业（603799.SH）跌幅达-8.74%。
• 铝价因运输问题和下游需求提升，出现大幅上涨。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资建议

• 关注供给侧改革推进对行业的影响，特别是钢铁、煤炭和稀土板块。
• 建议关注稀土国储招标落地后的市场机会。
• 重点推荐厦门钨业、利源精制、中色股份等公司，关注其业绩增长潜力。

证券分析师信息

• 李斌：华创证券高级分析师，荷兰莱顿大学工学硕士，曾任职于首钢和CRU。
• 胡金：华创证券助理分析师，北京化工大学管理学硕士。
• 田庆争：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

联系方式

行业评级体系说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。