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大宗商品市场分析总结（2016年9月23日）

核心内容概述

2016年9月23日，中国大宗商品市场出现反弹迹象，主要受美元走弱影响，商品期货市场整体上涨。与此同时，煤炭行业因减产政策而引发市场供需变化，成为关注焦点。此外，期货市场资金流入显著，尤其是PVC、塑料、油料、橡胶和棕榈油等品种。铁矿石和螺纹钢等中游商品价格波动明显，下游行业则呈现部分回升态势。

主要观点

1. 煤炭行业减产影响市场供需

• 自2016年4月起，煤矿严格执行276个工作日生产制度，导致市场供应紧张。
• 50家钢铁企业焦煤库存平均仅14.25万吨，可用天数仅13天。
• 7月重点电厂煤炭库存同比下降21.6%，8月全国原煤产量同比下跌9.6%，焦炭产量同比减少2.7%。
• 6月初以来，动力煤和焦炭价格分别上涨46%和40%，发改委启动一级响应，试图抑制价格过快上涨，导致相关品种单日回调。

2. 去产能任务进展超预期

• 1-8月全国煤炭去产能任务完成全年60%，累计退出产能1.5亿吨，但前7个月仅完成9500万吨。
• 剩余1亿吨产能需在11月前完成，政策调整后年度总产量不会发生重大变化。
• 由于产量超预期下降和下游需求稳中有升，2016年煤炭供给缺口预计将扩大至1.5亿吨，远超2015年的6000万吨。

关键信息

1. 期货市场表现

• 市场整体普涨：本周美元走弱，大宗商品期货市场普遍上涨，其中焦炭上涨10.4%，铁矿石上涨5.1%，热轧卷板上涨2.0%，螺纹钢上涨2.6%。
• 资金流入显著：除了有色金属外，主力合约均出现资金流入，尤其是PVC、塑料、油料、橡胶和棕榈油。
• 持仓变化：市场持仓合约总价值上升829亿，持仓总量增加137.4万手，涨幅达5%。
• 部分品种回调：动力煤、焦煤和焦炭单日回调1.26%、1.5%和0.2%。

2. 上游市场动态

• 铁矿石：港口库存环比下降1.2%，现货价格与上周持平，精粉价格在唐山、鞍山和本溪下跌2.2%-3.1%，青岛和天津港上涨。
• 煤炭：秦皇岛煤炭库存环比上升4.9%，动力煤价格环比上涨1.6%。

3. 中游市场动态

• 钢材库存：社会钢材库存环比下跌1.3%，螺纹钢价格下跌2%，跌幅最大。
• 黑色金属：中国黑色金属现货价格下跌，但伦敦基础有色金属现货价格全线上涨，镍和铝涨幅最高。
• 炼钢成本：废钢价格北京地区上涨3.9%，上海和广州微跌；生铁基本持平；方坯价格下跌1.2%-2.4%。

4. 下游市场动态

• 工业品产量：8月工业锅炉、金属成型机床、交流电机等工业品产量同比增长率继续回升，耐用品产量也回到正增长。
• 房地产市场：30城房地产成交面积环比下降6.1%，成交量套数环比下跌1.6%。
• 电厂耗煤量：电厂日均耗煤量环比下跌0.9%，基本持平。
• 采购量回升：沪端线螺采购量3万吨，环比大涨59%，为2014年以来最大周度涨幅。

市场趋势与展望

• 美元走弱推动大宗商品价格上涨，油价和金价分别回升7.2%和2.2%。
• 内盘净多仓位回升，尤其是铁矿石，显示市场对相关商品的乐观预期。
• 煤炭去产能进度加快，短期内难以缓解供需矛盾，供给缺口扩大。
• 需关注政策调整对市场的影响，以及库存变化对价格走势的支撑或压力。

数据来源与免责声明

• 数据来源：万德、交银国际
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