20260124-华安证券-农林牧渔行业周报_2025年白羽祖代更新量157万套_我国牛存栏已累计下降8.6_40页_8mb

2025年农业行业分析报告总结

核心内容

生猪市场

• 生猪价格反弹：2026年1月23日，全国生猪价格反弹至13元/公斤，周环比上涨0.7%。
• 出栏均重上升：全国生猪出栏均重升至128.89公斤，周环比增加0.04公斤，较2024、2025年同期分别增加6.42公斤、7.38公斤。
• 大体重猪出栏占比下降：150公斤以上生猪出栏占比降至6.54%，周环比下降0.17个百分点，较2024、2025年同期分别增加0.43个百分点、1.74个百分点。
• 自繁自养盈利：生猪自繁自养连续两周盈利，盈利43.35元/头，预计春节后猪价将下跌，行业有望再次去产能。
• 能繁母猪存栏：2025年末，能繁母猪存栏量为3961万头，较2023年末累计下降8.6%。

白羽肉鸡市场

• 祖代更新量：2025年全国白羽祖代更新量达157.42万套，同比增加4.9%。
• 父母代鸡苗销量：2025年父母代鸡苗销量8190.47万套，同比增加8.9%；12月销量888.17万套，同比增加30.2%。
• 父母代鸡苗价格：2025年父母代鸡苗价格44.75元/套，12月价格43.8元/套，同比分别下降14.1%。
• 黄羽鸡价格上涨：三黄鸡均价16.03元/公斤，周环比上涨2.6%；青脚麻鸡均价6.1元/斤，周环比上涨1.7%。

宠物食品市场

• 市场规模增长：2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模达3126亿元，同比增长4.1%；预计2028年将达到4050亿元。
• 宠物猫数量增长放缓：2025年宠物猫数量7,289万只，同比增长1.9%，但增速放缓。
• 宠主结构：90后仍是养宠主力军，占比42.7%；00后、80后分别占比26.3%、24.5%。
• 宠物食品消费：食品类占宠主消费市场份额53.7%，2025年宠物食品市场规模约1679亿元，同比增长5.9%。
• 核心品牌增长：2025Q4，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴等品牌销售额同比分别增长13.3%、51.5%、57.1%、84.0%、33.5%。

主要观点

生猪行业

• 生猪价格反弹至13元/公斤，自繁自养连续两周盈利，行业有望进入新一轮调整期。
• 能繁母猪存栏持续下降，预计春节后猪价将下跌，行业将再次去产能。
• 估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份等企业。

牛价走势

• 我国牛存栏累计下降8.6%，预计1H2026牛价将加速上行。
• 牛价上涨晚于存栏下降，历史上存栏下降与牛价上涨存在滞后关系。
• 牛养殖周期长，预计本轮牛价上涨可持续至2028年，建议关注牛产业链。

鸡类市场

• 白羽祖代更新量仍处于历史高位，进口占比45%，自繁占比55%。
• 父母代鸡苗价格下降，但销量增长。
• 黄羽鸡价格周环比上涨，市场对大体重鸡产品需求增加。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2026-01-24
• 分析师：王莺，执业证书号：S0010520070003，邮箱：wangying@hazq.com
• 农业板块表现：2025年初至今上涨15.52%，跑赢沪深300指数1.02个百分点。
• 农业配置：2025年末农业行业占股票投资市值比重0.39%，低于标准配置0.27个百分点。
• 估值：农业板块绝对PE和PB分别为25.34倍和2.67倍，均低于历史均值。

行业数据

初级农产品

• 玉米：现货价2374.71元/吨，周环比涨0.46%，同比涨9.90%；CBOT玉米期货价430.75美分/蒲式耳，周环比涨2.50%，同比跌11.32%。
• 大豆：现货价4072.11元/吨，周环比持平，同比涨3.42%；CBOT大豆期货价1067.50美分/蒲式耳，周环比涨1.43%，同比涨1.21%。
• 豆粕：现货价3194.29元/吨，周环比跌0.06%，同比跌1.83%；CBOT豆粕期货价300.10美分/蒲式耳，周环比涨3.77%，同比跌1.28%。
• 豆油：现货价2060万吨，CBOT豆油期货价71.13万吨，全球库消比7.2%，较24/25年度下降0.42个百分点。

小麦与稻谷

• 小麦：现货价2527.39元/吨，周环比涨0.46%，同比涨5.48%；CBOT小麦期货价530.25美分/蒲式耳，周环比涨3.97%，同比跌2.48%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价10.69美元/英担，周环比涨1.04%，同比跌27.08%。

风险提示

• 疫情失控
• 猪价上涨晚于预期
• 牛价上涨晚于预期

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：中国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价走势图