20260113-华源证券-农林牧渔行业周报_2025年12月猪价回暖_第三方数据去化幅度放缓_18页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年01月13日）

核心内容概述

本报告对2026年1月5日至9日期间农林牧渔行业的市场表现、价格波动及政策导向进行了分析，并提出了相关投资建议。

主要观点

生猪板块

• 板块表现：SW生猪养殖板块本周下跌0.6%，猪价震荡偏强，收于12.7元/kg。
• 产能去化：第三方数据显示，12月产能去化幅度放缓（环比+0.36%），出栏均重维持在128kg左右。
• 未来展望：猪价预计承压运行，但冬季疫病影响及政策调控将增强产能去化逻辑。春节后淡季仍有供需双重压力，猪价探底向上过程可能反复，但悲观预期正在修正。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，关注牧原股份、温氏股份等优质龙头，以及天康生物、邦基科技等。

肉禽板块

• 板块表现：肉禽板块整体回暖，毛鸡价格为3.77元/斤（环比+0.53%）。
• 行业挑战：受法国禽流感影响，种鸡出口可能暂停，父母代种苗价格或高位上行。
• 行业趋势：白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼产能收缩，龙头市占率有望提升。
• 投资建议：关注益生股份（优质进口种源龙头）及圣农发展（全产业链龙头）。

饲料板块

• 价格表现：特水价格涨幅明显，普水部分品种价格稳中有升。
• 投资重点：推荐海大集团，其提出2050年全球销量1亿吨目标，海外布局进展可期，国内成本下降及管理优化将提升吨利。
• 行业前景：国内行业回暖、海外高成长，建议重点关注海大集团。

宠物板块

• 市场表现：宠物行业线上销售增速略有放缓，均价连续三年下滑，2025年降幅达2.7%。
• 行业趋势：行业集中度持续提升，头部品牌优势明显。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上），关注佩蒂股份、依依股份、源飞宠物等积极布局内销的企业。

农产品板块

• 价格表现：豆粕、玉米、鸡蛋价格均有上涨，但供需偏宽松仍为主流。
• 行业展望：关注天气变化及进口情况，预计2026年Q1在产蛋鸡存栏量将快速下降。
• 投资建议：板块配置价值上升，建议关注周期反转带来的EPS和PE双击机会。

关键信息

• 政策影响：农业部与发改委召开生猪产能调控座谈会，推动行业高质量发展，保护农民权益与激活企业创新。
• 行业数据：
  • 2025年12月生猪存栏43680万头，能繁母猪存栏3990万头。
  • 冻品库存为16.27%，屠宰企业开工率62.08%。
  • 2025年11月猪肉进口6万吨。
• 市场表现：
  • 沪深300指数收于4759点，涨2.79%。
  • 农林牧渔Ⅱ指数收于3010点，涨0.98%。
  • 水产养殖板块表现最佳，涨10.87%。
• 投资评级：维持“看好”评级，行业股票指数有望超越市场基准。

风险提示

• 价格波动风险：养殖产品价格波动可能影响企业现金流和正常运营。
• 疫病风险：突发大规模不可控疫病可能造成生物性资产损失。
• 食品安全风险：重大食品安全事件可能损害企业信誉。
• 宏观经济风险：系统性风险可能影响供需两端。
• 极端气候风险：极端气候灾害可能推升粮价，增加养殖成本，影响企业利润。

总结

2026年1月农林牧渔行业呈现回暖趋势，但整体仍面临产能去化、价格波动、疫病及政策调整等多重挑战。政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，推动行业高质量发展。投资建议聚焦于具备技术驱动、服务型模式及产业链一体化能力的企业，重点关注生猪、肉禽、宠物及饲料板块中的龙头企业和成长股。行业估值整体处于历史低位，配置价值显著提升，建议投资者关注周期反转带来的机会。同时，需警惕价格波动、疫病、食品安全、宏观经济及极端气候等风险。