20161128-申万宏源-建材行业周报_水泥价格小幅下滑_关注优势区域龙头_17页_943kb

2016年11月28日建材行业周报总结

核心内容

本周全国水泥市场价格为336元/吨，环比小幅下降0.2%。高标号水泥价格基本稳定，仅南昌地区出现15元/吨的环比下跌。低标号水泥价格为299元/吨，保持不变。全国水泥磨机开工率为47.4%，环比下降6.1%。水泥库存为66.4%，环比下降0.6%。全国水泥煤炭价差为256元/吨，环比下降1元/吨。

由于11月中下旬雨雪天气影响，下游需求偏弱，企业发货量环比减少10%-20%。尽管部分区域企业限产，但库存仍处于正常水平，价格保持稳定。预计2017年一季度水泥价格将维持在较高水平。

主要观点

1. 需求端：房地产投资开发增速6.6%，处于弱复苏阶段。二季度国家财政政策加码，PPP项目加速落地，基建投资成为拉动增长的主要动力，四季度旺季效应有望持续。
2. 供给端：
   • 环保限产力度加大，河南、河北、山东等地大面积停窑。
   • 企业整合趋势确定，中建材与中材合并获批。
   • 市场竞争淘汰过剩产能，供给侧改革推动产能收缩。
3. 投资策略：建议在行业盈利拐点和盈利能力改善时配置水泥板块，关注低估值龙头及有提价预期的区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。国企改革方面关注宁夏建材、祁连山。新型建材方面推荐秀强股份、威创股份；消费建材龙头推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。
4. 新型建材：推荐两条主线：
   • 转型升级建材企业：如秀强股份、纳川股份。
   • 消费型新建材：如伟星新材、北新建材、东方雨虹。

关键信息

水泥行业价格变动

• 全国水泥价格：336元/吨，环比下降0.2%
• 高标号水泥：大部分城市保持不变，南昌下跌15元/吨
• 低标号水泥：299元/吨，保持不变
• 区域价格：
  • 华北：345元/吨，与上周持平
  • 东北：320元/吨，与上周持平
  • 华东：342元/吨，环比下降0.6%
  • 中南：366元/吨，环比下降0.2%
  • 西南：326元/吨，与上周持平
  • 西北：302元/吨，与上周持平

限产与停产情况

• 北方地区：15省市已出台错峰生产政策，包括辽宁、吉林、黑龙江、新疆自11月1日至次年3月底；北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南自11月15日至次年3月15日；陕西、甘肃、青海、宁夏自12月1日至次年3月10日。
• 部分省份：如河南、山东、内蒙古等地，部分熟料线停窑4-5个月。
• 郑州：68家水泥企业停产，21家限产。

企业动态

• 冀东水泥：通过智能制造项目实现成本管控、绿色制造和集团化协同三大目标。项目成效包括生产效率提高30%，单位产品能耗降低35%，设备维修成本下降20%，故障停机率下降30%。
• 海螺水泥：摩根大通减持337.15万股，套现7468.5468万港币。

新基建投资

• 国家发改委在10月14日至11月14日30天内批复了17项交通基础设施建设项目，总投资达3536.3亿元。
• 投资主要集中在铁路、公路、机场、城市轨道交通等领域，预计2016-2018年重点推进303个项目，总投资约4.7万亿元。
• 基建投资已成为稳增长的重要支撑，预计2017年一季度将加码。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 中国在10月14日至11月14日30天内批复了17项交通基础设施建设项目，总投资达3536.3亿元。
• 基建投资成为稳增长的重要支撑，预计2017年一季度将加码。

行业新闻

• 北方地区水泥企业实行错峰生产，以减少雾霾影响，保障市场供应。
• 错峰生产范围包括北方15省市所有水泥生产线，部分承担供暖、垃圾处理等任务的生产线可适当降低生产负荷。

公司新闻

• 冀东水泥：通过智能制造实现效率提升和成本降低，提升企业竞争力。
• 海螺水泥：摩根大通减持股份，套现7468万港币。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：市场表现-5%~+5%
  • 减持：弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场
  • 中性：行业与市场基本持平
  • 看淡：行业弱于市场

法律声明

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