20221226-东吴期货-PVC周报_利润修复带动电石法开工率提升_累库压力加大_31页_1mb

PVC市场周度总结

核心内容

2022年12月26日发布的东吴期货周度报告指出，PVC市场在本周呈现震荡下行趋势，主要受疫情政策放开后感染人数增加影响，叠加冬季传统淡季需求疲软。尽管PVC利润有所修复，但整体基本面仍面临累库压力。报告从供需、成本、进出口、下游需求、库存变化等多个角度对PVC市场进行了分析。

主要观点

• PVC价格走势：本周PVC价格震荡下行，主要由于需求疲软和市场预期调整。
• 开工率提升：综合开工率上涨至73.31%，周环比上升2.46%；其中电石法开工率提升明显，达72.77%，周环比上涨3.01%。
• 利润修复：PVC利润有所修复，双吨价差上涨1.5%至-283.8元/吨，西北外采电石法制PVC利润上涨9.4%至-413元/吨。
• 库存变化：社会库存小幅抬升至23.91万吨，环比上涨0.8%；厂库库存上涨至47.97万吨，环比上涨2.67%。总库存仍处于高位，累库格局持续。
• 进出口情况：11月PVC进口量大涨43%，出口量环比下降12.6%。净出口下滑，预计12月进出口将季节性回弹。外盘价格反弹，印度对中国PVC价格持续询价。
• 下游需求：下游开工率季节性轻微下跌，PVC型材和管材开工率均有所下降。
• 政策与预期：政策利好对PVC价格的推动仍需时间，当前预期与现实存在矛盾，需关注来年3月下游开工情况对库存的影响。
• 期货策略：05合约估值中性，建议持续关注59反套机会。

关键信息

PVC供给端

• 综合开工率：73.31%，周环比上升2.46%。
• 电石法开工率：72.77%，周环比上涨3.01%。
• 乙烯法开工率：75.23%，周环比上涨0.49%。
• 若一季度开工率维持，累库压力将加大。

PVC库存

• 社会库存：23.91万吨，环比上涨0.8%。
• 厂库库存：47.97万吨，环比上涨2.67%。
• 总库存：71.88万吨，仍处于高位。
• 电石法库存：47.97万吨，厂库库存占比高。
• 乙烯法库存：未单独列出，但整体库存趋势与电石法类似。

成本与利润

• 兰炭利润：触底反弹至-285元/吨，涨幅22.4%。
• 电石利润：恢复带动电石法PVC利润走强。
• PVC利润：双吨价差上涨1.5%至-283.8元/吨，西北外采电石法制PVC利润上涨9.4%至-413元/吨。

PVC进出口

• 11月进口量：4.2万吨，环比上涨43%，同比上涨20%。
• 11月出口量：8.4万吨，环比下跌12.6%，同比下跌26.4%。
• 净出口：4.3万吨，环比下跌36.6%。
• 预计12月进出口季节性回弹。
• 外盘价格反弹，印度对中国PVC价格持续询价且有成交。

PVC下游开工率

• PVC型材开工率：小幅下降。
• PVC管材开工率：季节性轻微下跌。
• 整体下游开工率：季节性小幅下滑，需求疲软。

PVC装置动态

PVC投产计划

房地产相关数据

• 房地产投资完成额：累计同比上涨，但单月数据波动较大。
• 房地产销售与新开工：30大中城市商品房成交面积当周值有所波动，一线、二线、三线城市均出现不同程度下降。
• 土地购置与新开工：土地购置面积累计同比上升，但新开工面积同比下滑，存在一定的相关性。
• 房地产对PVC需求：房地产数据对PVC价格有一定的影响，但整体需求仍偏弱。

总结

本周PVC市场受疫情政策放开及冬季淡季影响，价格震荡下行。尽管利润有所修复，但累库压力依然存在，未来需关注3月下游开工情况对库存的影响。电石法开工率提升明显，而乙烯法开工率小幅上升。PVC库存仍处于高位，预计未来一季度累库压力将加大。出口量下降，进口量上升，净出口持续下滑，但预计12月将有所回弹。房地产数据对PVC需求有一定支撑，但整体仍偏弱。PVC期货05合约估值中性，建议关注59反套机会。