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虹软科技2022年上半年业绩总结

核心内容

虹软科技于2022年8月25日发布了2022年半年报，显示公司上半年业绩受到多因素影响，出现一定承压，但智能汽车业务正在加速发展，有望在未来1-2年实现业绩兑现。

主要观点

• 业绩承压：2022H1公司实现营业收入2.62亿元，同比下降12.78%；归母净利润0.56亿元，同比下降35.06%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降74.26%。
• 业务结构变化：智能手机业务收入同比下降18.2%，主要由于全球智能手机出货量下降及客户出货量减少；智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案收入同比增长102.5%，显示业务增长潜力。
• 研发投入加大：2022H1研发费用率为46.66%，同比增长2.25pct，新增发明专利和软件著作权，持续巩固智能手机视觉算法优势并拓展智能汽车领域。
• 智能汽车业务进展：公司已与长城、长安、吉利、一汽奔腾、一汽解放、上汽乘用车、理想、东风岚图、本田等多家车企合作，部分车型已实现量产出货，产品化工作已完成，处于推广阶段。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司收入分别为7.0/10.3/14.8亿元，同比增长21%/48%/44%；归母净利润分别为1.7/2.2/3.2亿元，同比增长17%/33%/46%，维持“买入”评级。
• 估值指标：2022E P/E为70.09，2024E P/E为36.30，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩增长的预期提升。

关键财务数据

收入与利润

毛利率与净利率

估值比率

财务指标趋势

• 资产负债率：从12.68%上升至38.34%，显示公司资本结构逐步调整。
• 流动比率：从6.73下降至2.18，流动性有所减弱。
• 总资产周转率：从0.19提升至0.32，资产使用效率提高。

投资建议

公司当前估值合理，未来业绩有望随着智能汽车业务的推广和量产逐步释放。分析师建议维持“买入”评级，预计未来1-2年将实现业绩兑现。

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 产品交付不及预期。

关键业务进展

• 智能驾驶业务：VisDrive一站式车载视觉解决方案持续迭代，ADAS规控算法已实现AEB、LCC等功能。
• 前装量产：已涉及多个车型的前装量产，部分车型已实现出货，如理想L9、哪吒S等。
• 技术布局：公司拥有面向舱内、舱外的十一类视觉解决方案，技术能力领先。

重要财务指标变化

• 研发投入：持续增加，助力技术升级与产品拓展。
• 现金流：2022E经营活动现金流为-101亿元，但预计2023E将大幅改善至907亿元。
• 资本支出：投资活动现金流为-143亿元，但未来资本支出将逐步减少。

总结

虹软科技2022年上半年业绩承压，主要受智能手机业务下滑影响，但公司积极布局智能汽车领域，智能驾驶业务实现快速增长，产品已进入量产阶段。公司未来业绩有望随着智能汽车业务的持续推广而释放，估值逐步下降，显示市场信心增强。分析师维持“买入”评级，建议投资者关注其在智能汽车领域的成长潜力。