20241229-国泰期货-甲醇周度报告_30页_2mb

国泰君安期货能源化工甲醇周度报告总结

1. 国内现货与港口库存

本周内地甲醇企业库存小幅下降，主要因企业出货良好和部分装置停车减产。华中地区库存跌幅最大，西南地区因气头装置停机供应量减少。港口库存整体去库速度偏慢，主要受到冬季航运减缓和个别船只故障的影响。整体来看，现货市场交投氛围良好，企业签单顺畅，待发订单增加。

2. 期货市场走势

甲醇期货短期呈现震荡走势，预计后续将逐步从高开工、高利润、高库存状态转向中性开工、港口去库格局。下游MTO检修预期增强，或提前停车，可能抑制盘面估值。

3. 供应与产能

国内甲醇产能扩张计划在2024-2025年大规模增加，总产能扩张规模达835万吨，海外方面也有新增产能计划。目前仍处于去库状态，但随着产能扩张，后期供应压力可能逐步加大。

4. 需求与下游

甲醇下游需求整体稳定，MTO装置检修预期增加，MTO利润和开工受输入性因素影响较大。传统下游需求已逐步进入消费淡季，库存逐步减少。

5. 库存情况

内地工厂库存继续保持偏低水平，维持历史同期较低水准。港口库存去库节奏趋缓但整体维持去库状态。

6. 风险点

• 宏观事件的不确定性
• 国际能源价格波动
• 下游需求不及预期
• 产能扩张带来的供应过剩风险

7. 策略建议

短期以震荡趋势看待甲醇价格走势，关注MTO检修兑现情况。短期可考虑参与正向套利操作，同时注意出入库节奏变化。

总结：甲醇市场短期受供需转折点的影响，呈现出震荡偏强的运行态势。需密切关注产成品库存拐点出现时间，以及下游需求是否能持续敦促价格运行中枢稳定。

8. 参考资料

• 钢联、隆众资讯数据支持
• 国泰君安期货研究所观点