2018年1月资管产品月报：非保本型理财收益率继续上行，新发信托产品明显缩量-20180209-申万宏源-16页-1mb

2018年1月资管产品月报总结

核心内容

2018年1月，资管产品市场整体呈现发行和到期数量上升的趋势，中长端理财产品发行比重提升。非保本型理财收益率继续小幅上行，而保本型理财收益率则季节性回落。债基整体业绩好于去年同期，货币基金和货币型资管产品业绩小幅下降。信托产品新发规模明显缩量，但预期收益率保持增长。券商资管产品中，债券型产品净值增长率继续上升，但资产净值规模和新发数量均有所下降。

主要观点

• 理财产品市场：1月理财产品发行和到期数量均上升，中长端理财产品发行比重提升。国有银行和农商行的发行比重小幅上升，6个月以上期限的理财产品发行量增加。
• 理财收益率走势：保本型理财收益率季节性回落，非保本型收益率小幅上升。预计春节前资金利率将有所抬升，2月理财收益率可能小幅上升。
• 资管新规影响：资管新规细则逐步实施，预计理财产品收益率分化趋势将加大，保本型产品将回归高流动性、收益稳定的固收资产，而非保本型产品将向净值型转型，整体收益率上升空间有限。
• 信托产品市场：1月信托产品发行规模和数量较上月大幅回落，主要受银信合作业务规范整治政策影响。新发信托产品平均预期收益率继续上升，但金融类和其他投向类收益率有所回落。平均期限缩短，基础产业和工商企业类产品期限有所延长。
• 公募固收产品表现：1月债基业绩普遍增长，好于去年同期。短端收益率回落，中长端收益率上行，转债指数反弹。纯债基金和封闭式债基表现突出，分级基金B级扭亏为盈。
• 货币基金情况：12月货币基金收益率大幅上行，7日年化收益率均值为4.1832%，创年内新高。货币基金成为低风险投资者的重要流动性管理工具。
• 券商资管产品：债券型资管产品净值增长率继续上升，但资产净值规模和新发数量均下降。货币型资管产品收益率小幅下降。

关键信息

银行理财产品

• 1月累计发行12810只，到期12903只，均较上月回升。
• 国有银行和农商行发行比重小幅上升，6个月以上期限产品发行比重提升。
• 1个月以内保本和非保本理财收益率季节性回落，1个月以上期限非保本理财收益率上升4.8-9bp。
• 1月理财收益率走势分化，预计春节前资金利率将上升，2月收益率可能小幅回升。

信托产品

• 1月共有52家信托公司发行378款集合信托产品，预计发行规模844.78亿元，较上月大幅回落。
• 金融类和其他投向类信托产品发行规模和数量回落最大。
• 新发信托产品平均预期收益率从12月的7.26%升至7.35%。
• 平均期限缩短至1.73年，基础产业和工商企业类产品期限有所增加。

公募固收产品

• 1月新债券型基金成立规模回升至326.35亿元，主要由纯债基金贡献。
• 债基业绩普遍增长，好于去年同期。分级基金B级扭亏为盈，单位净值增长率从-0.46%升至3.22%。
• 短端收益率回落，中长端收益率上行。1年期国债和国开债收益率分别下行32bp和38bp。
• 货基7日年化收益率反弹，12月均值为4.1832%，创年内新高。

券商资管产品

• 1月券商资管产品新发651只，发行总份额为63.8亿份，较上月继续下降。
• 债券型资管产品净值增长率从0.396%升至0.41%，货币型资管产品收益率小幅下降至5.15%。
• 债券型产品净值规模小幅下降，货币型产品规模继续下滑。

结构清晰要点

1. 银行理财产品

• 发行到期量：1月发行和到期数量均上升，中长端产品发行比重提升。
• 收益率：保本型收益率回落，非保本型小幅上行。预计春节前资金利率将上升，2月收益率可能小幅回升。
• 趋势：资管新规细则逐步实行，理财产品收益率分化趋势加大，保本型产品将回归固收资产，非保本型产品向净值型转型。

2. 信托产品

• 发行规模：1月信托产品发行规模和数量大幅回落，主要受政策影响。
• 预期收益率：平均预期收益率继续上升，金融类和其他投向类产品收益率回落。
• 平均期限：新发信托产品平均期限缩短，部分领域产品期限延长。

3. 公募固收产品

• 新发行基金：纯债基金成立规模明显回升。
• 债基业绩：大部分债基业绩增长，好于去年同期。分级基金B级扭亏为盈。
• 收益率趋势：短端收益率回落，中长端收益率上行。货基收益率反弹。

4. 券商资管产品

• 新发数量：1月新发数量回升，但总份额继续下降。
• 净值增长率：债券型资管产品净值增长率上升，货币型产品收益率小幅下降。
• 规模变化：债券型产品净值规模小幅下降，货币型产品规模继续下滑。

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