20180108-申万宏源-2017年12月资管产品月报_2017年理财收益率上行_城商行和股份制行理财发行比重回落_16页_658kb

报告摘要

2017年12月资管产品月报总结

核心内容概述

2017年12月，中国资管市场整体呈现收益率上行趋势，但部分产品发行数量和规模出现放缓。银行理财产品、信托产品、公募固收产品和券商资管产品均受到资管新规预期、市场环境和监管政策的影响，表现出不同的变化趋势。

主要观点

银行理财产品：
- 12月理财发行和到期数量均较上月下滑，但收益率季节性上行。
- 非保本型理财收益率环比增幅高于保本型产品，整体收益率中枢较2016年明显提升。
- 城商行和股份制行的理财发行比重回落，短期限（3个月以内）产品发行比重下降。
- 随着资管新规细节明朗化，预计过渡期内发行增速难有提升，发行期限将逐步拉长，保本产品比重回落。
信托产品：
- 12月信托产品发行规模继续增长，新发数量和规模均较上月提升。
- 平均预期收益率显著上升，从6.90%升至7.25%。
- 投向金融领域的信托产品规模增长最快，其他领域如房地产、工商企业等也有不同幅度增长。
- 新发信托产品的平均期限缩短，但其他领域产品期限有所延长。
公募固收产品：
- 债券基金成立规模较2016年下滑，12月新发规模明显回落。
- 债券收益率增幅收窄，市场情绪略有修复，债基业绩整体回升。
- 货基收益率因年末资金面紧张而大幅上行，7日年化收益率中位数反弹至5.2%。
- 市场预期修复，但经济增长乏力仍对市场产生压力。
券商资管产品：
- 12月新发数量和总份额均较上月回落，但债券型和货币型资管产品净值增长率回升。
- 债券型产品净值规模占比回落，货币型产品规模占比也下降。
- 债券型资管产品净值增长率中位数升至0.396%，货币型产品7日年化收益率中位数回升至5.2%。

关键信息

银行理财产品

发行与到期：12月累计发行12525只，到期11812只，均较上月下滑。
收益率变化：
- 非保本型产品平均收益率上升8-24.5bp，保本型产品上升8-17bp。
- 国有银行：保本型从3.58%升至4.09%，非保本型从4.08%升至4.63%。
- 股份制银行：保本型从3.53%升至3.8%，非保本型从4.02%升至4.33%。
- 城农商行：保本型和非保本型产品收益率均小幅上行。
趋势预测：资管新规过渡期内发行增速将放缓，期限拉长，保本产品比重下降，收益率或略有回落。

信托产品

发行规模：12月发行规模为2278亿元，较上月增长。
收益率变化：平均预期收益率从6.90%升至7.25%。
投向分布：金融类信托产品发行规模增长最快，其他领域如基础产业、房地产等也有增长。
期限变化：平均期限从1.73年缩短至1.61年，工商企业类产品期限最短，其他领域产品期限延长。

公募固收产品

新发基金：12月新发债券型基金规模为65.62亿元，纯债基金和混合二级债基规模明显下滑。
债券收益率：短端利率大幅上行，中长端利率小幅回落，整体增幅收窄。
债基业绩：纯债基金和封闭式债基单位净值增长率由负转正，混合债基单位净值增长均回升。
货基表现：7日年化收益率中位数反弹至5.2%，收益率较11月上行24.12bp，货币基金成为低风险投资者的重要流动性管理工具。

券商资管产品

新发数量：12月新发557只，发行总份额为183.35亿份，较上月回落。
净值增长：债券型资管产品净值增长率中位数升至0.396%，货币型资管产品7日年化收益率中位数回升至5.2%。
产品结构：债券型产品净值规模占比下降至46.8%，货币型产品净值规模占比为36.5%。

总结

2017年12月，资管市场整体呈现收益率上行趋势，但产品发行数量和规模受到资管新规预期、监管政策和市场环境的影响，出现分化。银行理财产品收益率季节性上升，但发行量放缓，期限拉长；信托产品发行规模增长，收益率显著提升；公募固收产品中债基和货基业绩回升，但新发规模下降；券商资管产品净值增长回升，但新发数量和规模也有所下降。市场情绪有所修复，但经济增长乏力仍对整体市场形成压力。

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