2017年10月资管产品月报：理财收益率回落，债基单位净值增长率下降-20171108-申万宏源-15页

2017年10月资管产品月报总结

核心内容概述

2017年10月，中国资管市场整体呈现收益率回落、发行量减少、产品结构变化等特征。银行理财、信托产品、公募固收产品和券商资管产品均受到资金面、经济预期和监管政策等多重因素影响，表现分化。

一、银行理财产品

1.1 发行到期量

• 10月银行理财产品累计发行10169只，到期11304只，较上月同时点均下降。
• 9月发行量和到期量分别为12653只和11494只，同比略有回升。

1.2 收益率

• 季末节点已过，银行整体理财收益率小幅回落。
• 保本型产品：6个月以内收益率上升1-6个基点，6个月以上上升7个基点。
• 非保本型产品：1-3月期限收益率上升2.7个基点，其他期限下降1-7个基点。
• 国有银行理财收益率下滑幅度较大，股份制银行非保本型产品收益率略有回升。
• 理财收益率曲线整体平滑，但部分期限产品表现分化。

二、信托产品

2.1 发行规模与数量

• 10月信托产品发行556款，预计规模1075.31亿元，较上月下降。
• 长假影响显著，发行数量和规模均下滑。
• 基础产业类信托产品发行数量下降最多，房地产类、工商企业类和金融类产品发行规模也均回落。

2.2 预期收益率与期限

• 新发信托产品平均预期收益率小幅回升，从6.81%升至6.86%。
• 金融类信托产品平均期限延长至1.5年，其他领域产品平均期限缩短。
• 工商企业类信托产品平均期限缩短幅度最大，从1.5年降至1.27年。

三、公募固收产品

3.1 新发行基金规模

• 10月新成立债券型基金规模降至127.43亿元，均为纯债型基金。
• 混合债基无新成立规模，货币市场型基金规模下降至22.39亿元。

3.2 债券收益率与债基表现

• 债券收益率普遍上行，利率债和信用债收益率反弹明显。
• 纯债基金和封闭式债基单位净值增长率均下降，分别降至0.16%和0.3%。
• 分级基金B继续亏损，亏损幅度略有收窄（-0.71%）。
• 分级基金A业绩上升，单位净值增长率升至0.42%。
• 混合债券型一级基金亏损，单位净值增长率均值转为-0.11%。
• 混合债券型二级基金单位净值增长率均值下降至0.27%。

四、券商资管产品

4.1 产品结构变化

• 存量券商资管产品数量达4042只，资产净值合计20166.8亿元，较上月小幅下降。
• 债券型产品资产净值回升至95334.8亿元，占比升至46%。
• 货币型产品资产净值升至7519.7亿元，占比升至37%。

4.2 新发数量

• 10月券商资管产品新发551只，发行总份额124.9亿份，较上月同期上升。
• 债券型和货币型产品新发数量均减少，分别为276只和182只。

4.3 业绩表现

• 债券型资管产品净值增长率分化，中位数小幅上升至0.374%，均值明显下降至0.25%。
• 货币型资管产品7日年化收益率中位数继续微幅下滑，降至5%。

关键信息总结

• 市场情绪：受资金面、监管升级担忧及经济预期向好影响，债市情绪悲观，收益率明显反弹。
• 理财收益率：整体小幅回落，国有银行下滑幅度较大，未来难有较大下行空间。
• 信托产品：新发规模和数量下降，预期收益率小幅回升，期限缩短。
• 债基表现：大部分债基单位净值增长率下滑，分级B和一级债基亏损。
• 资管产品结构：债券型产品占比上升，货币型产品收益率回落，产品发行数量减少。

主要观点

• 银行理财：发行量和到期量持续下降，收益率受多重因素影响波动，国有银行表现最弱。
• 信托产品：新发规模缩减，但预期收益率小幅提升，期限结构进一步缩短。
• 公募固收：收益率上行导致债基业绩承压，分级基金B持续亏损，A级基金表现较好。
• 券商资管：债券型产品占比上升，但业绩分化严重，货币型产品收益率持续下滑。

市场展望

• 债市情绪脆弱，市场修复过程曲折，需等待更明确的利好消息。
• 银行理财收益率受结构调整和利率上行影响，未来下行空间有限。
• 信托产品收益率小幅回升，但整体市场仍面临不确定性。
• 货币型资管产品收益率持续走低，需关注资金面变化。