20180209-申万宏源-2018年1月资管产品月报_非保本型理财收益率继续上行_新发信托产品明显缩量_16页_721kb

2018年1月资管产品月报总结

核心内容

2018年1月，资管产品市场整体呈现发行和到期数量上升的趋势，中长端理财产品占比提升。不同类型的资管产品表现各异，非保本型理财产品收益率继续上行，而保本型收益率则季节性回落。债券市场方面，短端收益率回落，中长端收益率上升，债基业绩普遍好于去年同期。货基收益率反弹，成为低风险投资者的重要工具。信托产品发行规模大幅缩量，预期收益率仍保持增长。券商资管产品中，债券型产品净值增长，但新发数量和规模均有所下降。

主要观点

1. 银行理财产品

• 发行情况：1月银行理财产品累计发行12810只，到期12903只，均较上月回升。国有银行和农商行发行比重小幅上升，6个月以上期限的理财产品占比提升。
• 收益率趋势：保本型理财收益率季节性回落，而非保本型收益率小幅上行。1个月以上期限的非保本型理财收益率上升4.8-9bp；6个月以内期限的保本型理财收益率下降0.3-2.6bp。
• 未来展望：预计春节前资金利率将有所抬升，2月理财收益率将小幅上升。资管新规细则逐步实施，将加剧理财产品收益率分化，保本型产品将回归标准固收资产，非保本型产品向净值型转型，整体收益率上升空间有限。

2. 信托产品

• 发行规模：1月共有52家信托公司发行378款集合信托产品，预计发行总规模844.78亿元，较上月大幅回落。金融类和其他投向类产品发行规模下降幅度最大。
• 预期收益率：新发信托产品平均预期收益率继续上升，从12月的7.26%升至7.35%。平均期限缩短，基础产业和工商企业类产品的期限略有增加。
• 影响因素：信托发行规模缩量可能与银信合作业务规范整治政策有关。

3. 公募固收产品

• 新发行基金：1月新债券型基金成立规模回升至326.35亿元，主要是纯债基金贡献。无新封闭式债基和保本基金成立。
• 债基业绩：大部分债基单位净值增长率保持增长，好于去年同期。分级基金B级扭亏为盈，单位净值增长率升至3.22%；混合二级债基单位净值增长率均值升至1.09%。
• 债券市场走势：短端收益率回落，中长端收益率上升。中短端利率债和1年期短融收益率下行，中长期信用品种收益率继续上行，中高信用等级品种涨幅较大。
• 货基表现：1月货基7日年化收益率反弹，7天年化收益率均值升至4.1832%，超过5%的货基数量创年内新高。主要受央行维稳资金面和年末资产到期等因素影响。

4. 券商资管产品

• 发行情况：1月券商资管产品新发651只，发行总份额为63.8亿份，较上月继续下降。债券型和货币型产品新发数量回升，但规模回落。
• 净值增长：债券型资管产品净值增长率中位数从0.396%升至0.41%，货币型资管产品7日年化增长率中位数小幅下降至5.15%。
• 资产净值：债券型产品存量资产净值小幅降至9383.35亿元，货币型产品净值继续下滑至7226.4亿元。

关键信息

• 理财市场：非保本型理财收益率继续上行，而保本型收益率季节性回落。
• 债券市场：短端收益率回落，中长端收益率上升，债基业绩普遍好于去年同期。
• 货基市场：收益率反弹，7日年化收益率均值升至4.1832%，成为低风险投资者的热门工具。
• 信托市场：新发规模大幅缩量，平均预期收益率上升，平均期限缩短。
• 券商资管市场：债券型产品净值增长，但新发数量和规模回落，货币型产品收益率小幅下降。

数据图表说明

• 图1、图2、图3：显示1月理财产品发行与到期量、发行机构分类及期限分布。
• 图4、图5、图6、图7、图8、图9：反映不同期限理财产品收益率变化。
• 图10、图11、图12、图13、图14：展示信托产品发行数量、规模及预期收益率变化。
• 图15、图16：显示各类信托产品的平均期限变化。
• 图17、图18：反映新成立基金规模与数量。
• 图19、图20、图21：展示债基单位净值增长率与债券收益率变化。
• 图22、图23：显示纯债基金和封闭式债基的单位净值增长率。
• 图24、图25：反映分级基金A级和B级的单位净值增长率。
• 图26、图27：混合债券型基金的净值变化。
• 图28、图29、图30：货币基金新发行及收益情况。
• 图31、图32：债券型资管产品净值规模变化。
• 图33、图34、图35：券商资管产品发行情况。
• 图36、图37：债券型和货币型资管产品的收益率表现。

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