20230203-瑞达期货-纸浆市场周报_供应修复尚需时日_纸浆期价高位震荡_21页_1mb

纸浆市场周报总结（2023.02.03）

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现高位震荡态势，期价震荡上行，但基差走弱。供应端修复仍需时间，海外供应端出现阶段性停滞，国内需求端则因纸企复产和成本下降有所回升。市场参与者建议在7000元/吨附近关注压力位，在6700元/吨附近关注支撑位，进行区间交易。

主要观点

供应端

• 全球供应修复缓慢：Canfor关闭乔治王子纸浆生产线，Mercer的Celgar工厂停工三周，海外供应端修复时间或长于预期。
• 12月进口量环比下滑：中国12月纸浆进口量为236.2万吨，环比下降5.3%，但同比上涨23.9%。
• 全球木浆库存天数小幅下降：11月底全球20国商品浆供应商库存天数为42天，其中漂白硬木浆库存天数下降1天，为43天。

需求端

• 国内需求表现分化：
  • 白卡纸和白板纸出厂价环比持平。
  • 铜版纸出厂价环比上涨。
  • 新闻纸价格环比持平，但同比下跌13.5%。
• 欧洲库存持续累库：11月欧洲港口纸浆库存环比上涨1.3%，同比上涨13.0%，库存总量达133.06万吨。

期现市场

• 期价震荡上行：本周纸浆期价整体呈震荡上行趋势。
• 基差走弱：截至2023-02-03，纸浆基差报396元/吨，环比下跌46.20%。
• 内外盘价差缩小：截止2月2日，纸浆内外盘价差为1074.04元/吨，较上周有所缩小。
• 仓单数量上涨：截止2月3日，纸浆仓单数量为252,874张，环比上升。
• 多空持仓同增，净多增加：本周纸浆多空持仓均增加，净多持仓也有所上升。

合约价差

• 近远月合约价差扩大：SP05-SP09合约价差扩大，建议采取多05空09的操作策略。

关键信息

价格走势

• 针叶浆：现货含税均价7314.3元/吨，环比下降0.5%。
• 阔叶浆：现货含税均价6221.4元/吨，环比下降0.5%。
• 外盘针叶浆：2月外盘价格持平，其中银星报盘920美元/吨，金星770美元/吨，明星750美元/吨（净价）。

汇率与成本

• 人民币汇率升值：本周人民币汇率升值，对进口成本的支撑有所削弱。

未来展望

• 供应修复仍需时间：海外供应端的修复预期可能被推迟，需关注后续产能变化。
• 需求下行压力：欧美市场受加息政策影响，纸浆需求可能继续承压。
• 操作建议：建议在7000元/吨与6700元/吨之间进行区间交易。

产业链情况

• 全球木浆库存：11月全球木浆库存天数为42天，其中漂白软木浆库存天数为41天，漂白硬木浆库存天数为43天。
• 国内港口库存：11月国内三大主港纸浆库存环比小幅增加。
• 国内纸浆进口量：12月纸浆进口量环比下降5.3%，但同比上涨23.9%。

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