20230203-建信期货-纸浆月报_把握区间行情机会_10页_1mb

能源化工研究团队及纸浆市场分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了2023年1月纸浆市场的行情走势、全球及国内供应与需求变化，以及木浆系纸品的毛利率波动情况。同时，报告还列出了能源化工研究团队成员及其联系方式，并提供了其他研究团队的联系方式，便于读者获取更多市场信息。

主要观点

1. 纸浆价格走势

• 1月浆价呈现“先跌后涨”走势，主要受外盘报价下调、人民币汇率走强以及加拿大工厂停工等事件影响。
• 目前盘面价格仍倒挂现货价格，节后加针报价提涨，推动盘面价格延续上涨趋势。
• 长期来看，纸浆仍处于下行通道，主要受全球经济增速偏低、海外市场需求承压及国内造纸行业利润低位运行等因素影响。

2. 供应端变化

• 全球供应：11月W20主要产浆国针叶浆发运量环比增加0.6%，阔叶浆发运量环比增加3.55%，全球商品化学浆发运量与产能比率有所回升。
• 国内供应：12月我国纸浆进口量环比下降5.2%，但同比增长23.6%。2022全年进口量同比下降1.8%。
• 库存情况：1月国内主要港口纸浆库存环比小幅下降，青岛港、保定地区库存显著减少，常熟港库存略有上升。

3. 需求端表现

• 全球需求：10月全球印刷与书写需求环比下降11.2%，同比下降13.5%；涂布机制纸需求环比下降7.8%，同比下降12.5%。
• 国内需求：2022全年机制纸及纸板产量同比下降1.3%，12月产量环比上涨0.6%，但同比下降4.8%。
• 节后恢复情况：节后下游市场逐步恢复，但整体需求仍偏弱，部分纸品如白卡纸、生活用纸、双胶纸、双铜纸等开工负荷率下降，市场观望情绪浓厚。

4. 成本与价差

• 成本端：加针报价连续上调，短期利多盘面价格。
• 价差变化：针阔叶浆价差进一步分化，进口漂针浆月均价上涨0.47%，阔叶浆月均价下滑1.87%。

关键信息

1. 研究团队成员

2. 市场重要变量

• 宏观走势：全球经济增速偏低，影响海外市场需求。
• 地缘政治：影响全球供应链稳定性。
• 汇率变化：人民币汇率走强对成本端构成压力。

下游需求分析

1. 白卡纸

• 1月产量较上月下滑19.65%，开工负荷率下降12.86个百分点。
• 2月市场供需逐步恢复，部分纸企有调涨意向。

2. 生活用纸

• 节日期间需求偏淡，1月产量较上月下滑8.25%，开工负荷率下降4.51个百分点。
• 节后需求端或难有明显放量，预计价格偏弱运行。

3. 双胶纸

• 1月开工负荷率在56.82%，较上月下调9.26个百分点。
• 2月市场需求恢复，部分纸企接单向好，有挺价调涨预期。

4. 双铜纸

• 1月开工负荷率在61.78%，较上月减少4.92个百分点。
• 2月市场需求恢复，部分纸企有调涨意向。

毛利率与利润分析

• 整体利润：2022年全年造纸及纸制品业利润总额累计同比下降29.8%。
• 分品种毛利率：
  • 白卡纸：较上月减少0.01个百分点
  • 生活用纸：较上月下滑3.05个百分点
  • 双胶纸：较上月上调0.7个百分点
  • 双铜纸：较上月上调0.45个百分点

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635548
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。未经书面授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。