20230206-长江期货-纸浆月报_近期库存偏紧支撑期价_22页_4mb

长江期货纸浆月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月纸浆市场的走势、供应与需求情况以及未来展望，指出当前纸浆市场处于高位震荡状态，供应端库存偏紧，需求端相对平稳，但远期市场仍面临弱势预期。

主要观点

1. 纸浆现货与期货走势

• 现货价格：1月份纸浆现货价格高位缓慢走弱。
• 期货市场：期货市场强势反弹，导致基差市场整体明显缩小。
• 外盘报价：外盘报价普遍下调，针叶浆下调10-20美元/吨，阔叶浆下调10-40美元/吨。

2. 供应端分析

• 进口情况：12月中国木浆进口总量较11月下滑3.6%，其中阔叶浆进口量环比下滑幅度最大。
• 库存状况：12月港口月底库存155.9万吨，较上月下滑；1月库存小幅抬升，但仍低于往年水平。
• 未来预期：2月港口阔叶浆到货预计窄幅增加，下游原纸企业开工有望提升，但需关注实际开工情况及成本控制。
• 欧洲市场：欧洲港口库存有所提升，但部分国家库存下滑，化学浆消费量同比下降，库存天数增加。

3. 需求端分析

• 宏观数据：2022年社会消费品零售总额与2021年基本持平，新型消费增长较快。
• PMI数据：2023年1月制造业PMI回升至50.1%，表明制造业景气水平明显改善。
• 下游纸品价格走势：
  • 157g铜版纸均价5590元/吨，较上月下调0.36%。
  • 70g木浆双胶纸均价6650元/吨，较上月下调0.34%。
  • 250-400g平张白卡纸均价5203.75元/吨，较上月下跌0.52%。
  • 木浆生活用纸均价7870.83元/吨，较12月下滑1.39%。
• 开工率下降：1月白卡纸、生活用纸、铜版纸及双胶纸企业开工负荷率均有不同程度下滑。
• 利润情况：1月上游纸浆价格稳定偏弱，下游纸品价格稳定，整体利润维持稳定。

关键信息

• 进口数据：12月针叶浆进口量较11月缩减1.16%，阔叶浆进口量大幅下降。
• 库存变化：12月港口库存下滑，1月库存小幅回升但仍低于历史水平。
• 企业动态：Canfor将关闭乔治王子纸浆生产线，预计减少针叶浆产量28万吨。
• 策略建议：由于当前供应端缓解不及预期，远期市场或面临过剩，建议逢高沽空。
• 风险提示：
  • 国内市场需求恢复超预期；
  • 上游供应链中断；
  • 欧美需求萎缩不及预期。

未来展望

报告指出，当前纸浆市场供需偏紧格局尚未改变，但未来过剩局面比较清晰，长期来看纸浆价格仍看弱。投资者应关注下游需求变化、库存动态以及国际市场供应调整，以制定相应投资策略。

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 版权信息：本报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

数据来源：IFIND、卓创资讯、长江期货产业服务总部
发布日期：2023年2月6日
发布单位：长江期货股份有限公司