行业周报总结（第三十六周）
核心内容概览
本行业周报主要聚焦于2018年9月第三十六周的零售行业动态，涵盖股票市场表现、行业观点、重点公司分析、行业动态及风险提示等内容。整体来看，行业呈现分化趋势，部分公司表现亮眼，而另一些则面临较大跌幅。同时，行业面临多重外部挑战，包括宏观经济不景气、CPI下行、地产销售低迷等，但部分公司通过战略调整和资源禀赋优势，仍具备增长潜力。
主要观点
- 零售行业龙头持续受到关注：在纯线上流量红利逐步消失、实体门店回暖的背景下，建议重点关注零售行业龙头，如苏宁易购、周大生、永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
- 电商行业表现强劲：尽管线下消费受到不确定性影响，但电商数据依然亮眼，商务部数据显示2018年上半年实物商品网上零售额同比增长29.8%，电商板块整体估值较低，建议积极关注。
- 政策影响显著：《电子商务法》即将落地，对电商平台的责任和消费者权益保护提出更高要求，有助于规范市场、提升行业整体水平。
- 消费升级趋势明显：在新中产崛起的背景下，消费者对“品价比”的关注提升，推动了奢侈品和高端商品的市场增长，特别是三四线城市的消费潜力被进一步释放。
一周涨幅前十公司
一周跌幅前十公司
重点公司及动态
推荐公司一览
| 证券名称(代码) |
评级 |
收盘价(元) |
目标价区间(元) |
EPS(元) |
P/E(倍) |
| 苏宁易购(002024.SZ) |
买入 |
12.39 |
17.50~18.85 |
0.45/0.75/0.32/0.53 |
27.53/16.52/38.72/23.38 |
| 周大生(002867.SZ) |
买入 |
27.71 |
41.23~45.81 |
1.22/1.53/1.88/2.25 |
22.71/18.11/14.74/12.32 |
| 永辉超市(601933.SH) |
增持 |
7.62 |
8.90~10.20 |
0.19/0.19/0.30/0.40 |
40.11/25.40/19.05 |
| 王府井(600859.SH) |
买入 |
15.65 |
21.14~24.16 |
1.17/1.51/1.61/1.85 |
13.38/10.36/9.72/8.46 |
重点公司概览
| 公司名称 |
证券代码 |
评级 |
收盘价(元) |
目标价区间(元) |
EPS(元) |
P/E(倍) |
| 厦门国贸 |
600755.SH |
买入 |
6.97 |
11.00~12.40 |
1.05/1.37/1.76/2.39 |
6.64/5.09/3.96/2.92 |
| 红旗连锁 |
002697.SZ |
增持 |
4.74 |
5.40~6.30 |
0.12/0.18/0.22/0.27 |
39.50/26.33/21.55/17.56 |
| 飞亚达A |
000026.SZ |
增持 |
7.67 |
13.30~14.80 |
0.32/0.53/0.63/0.73 |
23.97/14.47/12.17/10.51 |
| 海宁皮城 |
002344.SZ |
增持 |
4.74 |
6.00~6.60 |
0.23/0.30/0.35/0.38 |
20.61/15.80/13.54/12.47 |
| 家家悦 |
603708.SH |
买入 |
22.22 |
28.38~29.26 |
0.66/0.89/1.17/1.46 |
33.67/24.97/18.99/15.22 |
| 富森美 |
002818.SZ |
增持 |
24.59 |
29.16~32.40 |
1.48/1.62/1.72/1.81 |
16.61/15.18/14.30/13.59 |
行业动态
京东构建“快消”生态链
- 京东提出“全生态链战略”，通过成本、效率、流量和体验四大方面提升品牌商竞争力。
- 高端水饮、健康、享受等成为品质生活新趋势，线上渠道占比持续上升。
奢侈品拥抱年轻群体
- 进口关税下调，推动奢侈品消费增长。
- 90后等年轻消费者成为奢侈品消费主力，线上渠道占比提升。
- 奢侈品牌开始向低线城市扩张，以满足新兴市场消费潜力。
《电子商务法》落地
- 《电子商务法》将于2019年1月1日施行，强化电商平台责任，保障消费者权益。
- 电商平台需对平台内经营者的行为负责，承担连带赔偿责任，有助于规范市场秩序。
传统零售业发展遇瓶颈
- 国美等传统零售企业开始探索新方向，如发展百货、超市、家装等业务。
- 通过优化供应链、提升服务体验等方式，增强客户粘性，推动转型。
风险提示
- 宏观经济疲软：经济不景气可能导致消费者信心下降，减少对可选消费品的支出。
- CPI下行：物价指数下降可能对超市等消费类行业造成压力，影响利润。
- 地产销售严重不景气：地产低迷可能拖累家电销售，对苏宁易购等公司产生不利影响。
公司动态
- 苏宁易购：发布物流地产基金收购子公司股权公告，进行董事会会议及独立董事意见。
- 富森美：控股股东增持股份，涉及股权转让及股东大会相关公告。
- 飞亚达A：召开临时股东大会，发布职工代表大会决议。
- 海宁皮城：发布关于购买海宁皮革时尚小镇投资开发有限公司70%股权的公告及相关审计和评估报告。
评级说明
- 行业评级：增持（维持），表示行业整体表现优于沪深300指数。
- 公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
联系方式
- 华泰证券研究所
- 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
- 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
- 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
- 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
- 电话：021-28972086
- 邮箱：dingzhechuan@htsc.com
