20260519-华泰期货-农产品日报_郑棉止跌企稳_糖价窄幅波动_9页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份市场分析报告，主要聚焦于棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场动态、价格走势、供需分析以及投资策略。报告提供了期货与现货价格数据、市场要闻、供需变化及价格波动的图表分析，同时列出了研究员信息和免责声明。

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棉花市场分析

主要观点

• 期货价格：郑棉2609合约昨日收盘价为16090元/吨，较前一日上涨+5元/吨。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17556元/吨，全国均价17703元/吨，均较前一日有所下跌。
• 基差变动：郑棉现货基差CF09为+1466元/吨，较前一日下降-228元/吨。
• 国际因素：中东冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续存在，但近期美棉产区降雨导致上涨动能减弱。
• 国内因素：商业库存加速去化，新棉播种完成，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口扩大，支撑棉价。
• 需求端：下游纺织行业进入淡季，需求转弱，纺企采购心态谨慎。
• 政策预期：国家可能出台相关抛储政策，影响短期市场走势。

策略建议

• 中性策略：短期郑棉上涨动能减弱，政策落地前预计延续区间波动。

风险提示

• 宏观及政策风险：如国家政策变化、国际局势动荡等。
• 主产国天气：对美棉产量和价格的影响较大。

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白糖市场分析

主要观点

• 期货价格：郑糖2609合约昨日收盘价为5429元/吨，较前一日下跌-8元/吨。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，云南昆明地区5235元/吨，均较前一日下跌。
• 基差变动：郑糖现货基差SR09为-39元/吨，较前一日下降-12元/吨。
• 进口数据：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10.48万吨；1-4月累计进口65.29万吨，同比增加36.97万吨。
• 全球供需：巴西制糖比回落，但乙醇价格走弱，糖厂可能提高制糖比；印度禁止出口，泰国增产，全球过剩压力减弱。
• 国内供需：国内食糖增产远超预期，库存升至历史高位，进口糖逐步释放，但下游需求疲软。

策略建议

• 中性策略：短期糖价在供应过剩压力下上涨动能减弱，但下方存在支撑，预计区间波动。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响需求。
• 天气及政策影响：如厄尔尼诺效应、进口政策调整等。

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纸浆市场分析

主要观点

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘价为5052元/吨，较前一日下跌-14元/吨。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格5045元/吨，俄针价格4755元/吨，均较前一日下跌。
• 市场表现：进口木浆价格偏弱，下游纸厂采购意愿较低，港口库存维持高位。
• 供应变化：海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力有所减弱。
• 需求端：国内造纸行业处于传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓。

策略建议

• 中性策略：短期浆价延续低位震荡，基本面未明显改善。

风险提示

• 宏观风险：如全球经济放缓对需求的影响。
• 外盘报价变动：可能对进口纸浆价格产生冲击。
• 汇率风险：影响进口成本和价格波动。

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关键数据与图表

棉花

• 图表：图1-图6展示郑棉及ICE美棉价格走势、基差和价差变化。
• 重要数据：2026年4月新疆到厂价17556元/吨，全国均价17703元/吨；美棉分级检验数据，显示供应减产预期。

白糖

• 图表：图9-图22展示郑糖及ICE原糖价格走势、基差和价差变化。
• 重要数据：2026年4月进口3万吨，1-4月累计进口65.29万吨；国内库存升至历史高位。

纸浆

• 图表：图17-图24展示纸浆价格走势、基差和价差变化，以及外盘价格。
• 重要数据：2026年4月进口木浆价格下跌，国内港口库存维持高位；进口阔叶浆价格略松动。

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研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性。
• 报告所载观点、结论及预测仅为当日判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行独立判断，不承担任何法律责任。
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公司信息

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