20260526-华泰期货-农产品日报_郑棉止跌企稳_白糖依旧偏弱_9页_2mb
报告摘要
期货市场分析总结
核心内容概述
本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品期货市场的近期走势、市场要闻、价格数据及未来趋势，为投资者提供市场策略和风险提示。
棉花市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：昨日收盘棉花2609合约15935元/吨，较前一日上涨+40元/吨，涨幅+0.25%。
- 现货价格：3128B棉新疆到厂价17285元/吨，较前一日下跌-120元/吨；全国均价17478元/吨，较前一日下跌-125元/吨。
- 基差：现货基差CF09+1350，较前一日下跌-160；CF09+1543，较前一日下跌-165。
政策信息
- 2026—2028年新疆将继续实施棉花目标价格政策，目标价格为每吨18600元，固定补贴产量为510万吨。
- 政策重点包括：保持种植规模、优化补贴资金使用、完善收购发票政策、提升优质棉质量意识。
市场分析
- 郑棉期价止跌企稳，受国际局势影响，美伊冲突推高棉花种植成本，全球供应减产预期持续存在。
- 国内棉花供应偏紧，新棉播种完成，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口扩大，支撑棉价。
- 下游纺织需求进入淡季，采购意愿减弱，政策预期增强，纺企观望情绪浓厚。
策略建议
- 短期郑棉上涨动能减弱，政策落地前预计区间偏弱震荡，重点关注抛储政策落地情况。
风险提示
- 宏观及政策风险、主产国天气变化。
白糖市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：昨日收盘白糖2609合约5346元/吨，较前一日下跌-22元/吨，跌幅-0.41%。
- 现货价格：广西南宁地区现货价格5350元/吨，较前一日下跌-10元/吨；云南昆明地区现货价格5200元/吨，较前一日上涨+40元/吨。
- 基差：SR09+4，较前一日上涨+12；SR09-146，较前一日上涨+62。
市场资讯
- 墨西哥2025/26榨季产糖量同比增加27.29万吨至480万吨，预计最终产糖量为580.6万吨。
- 中国2026年4月成品糖产量104.3万吨，同比增长73.3%；1-4月产量1074.6万吨，同比增长28%。
市场分析
- 郑糖期价延续弱势，原糖方面，印度禁止出口但泰国增产超预期，巴西新季供应也将释放，贸易流偏宽松。
- 长期供应端存在利好，过剩压力减弱，原糖价格中枢或有所抬升。
- 郑糖短期在供应过剩压力下上涨动能减弱，但糖价估值偏低，下方有一定支撑。
策略建议
- 短期糖价以区间震荡为主，中长期走势跟随外盘，但国内大概率继续增产，郑糖上涨空间受限。
风险提示
- 宏观、天气及政策影响。
纸浆市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：昨日收盘纸浆2609合约4976元/吨，较前一日上涨+64元/吨，涨幅+1.30%。
- 现货价格：山东地区智利银星针叶浆4965元/吨，较前一日上涨+10元/吨；俄针（乌针和布针）4670元/吨，较前一日上涨+30元/吨。
- 基差：SP09-11，较前一日下跌-54；SP09-306，较前一日下跌-34。
市场资讯
- 智利2026年4月纸浆出口中国情况：针叶浆12.46万吨，环比增长15.53%，同比缩减5.66%；阔叶浆18.11万吨，环比缩减6.95%，同比增长2.70%。
- 中国主港市场针叶浆外盘价：Catalyst针叶浆(雄狮)700美元/吨，Catalyst针叶浆(金狮)750美元/吨，ARAUCO针叶浆(银星)650美元/吨。
市场分析
- 纸浆期价震荡收涨，全球木浆供应压力减弱，关注欧美消费好转对贸易浆比例的影响。
- 国内造纸行业处于淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，港库维持在高位，短期浆价预计低位震荡。
策略建议
- 纸浆市场基本面未明显改善，港库高位，短期浆价延续低位震荡。
风险提示
- 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
图表信息概览
棉花
- 图1：郑棉主力合约收盘价（数据见表格）
- 图2：ICE美棉主力合约收盘价（数据见表格）
- 图3：郑棉主力合约基差（数据见表格）
- 图4：棉花01-05价差（数据见表格）
- 图5：棉花05-09价差（数据见表格）
- 图6：棉花09-01价差（数据见表格）
- 图7：棉花仓单数量合计（数据见表格）
- 图8：棉花有效预报合计（数据见表格）
白糖
- 图9：白糖主力合约收盘价（数据见表格）
- 图10：ICE原糖主力合约收盘价（数据见表格）
- 图11：白糖主力合约基差（数据见表格）
- 图12：白糖01-05价差（数据见表格）
- 图13：白糖05-09价差（数据见表格）
- 图14：白糖09-01价差（数据见表格）
- 图15：白糖仓单数量合计（数据见表格）
- 图16：白糖有效预报合计（数据见表格）
纸浆
- 图17：纸浆主力合约收盘价（数据见表格）
- 图18：纸浆主力基差（银星）（数据见表格）
- 图19：纸浆主力基差（俄针）（数据见表格）
- 图20：纸浆01-05价差（数据见表格）
- 图21：纸浆05-09价差（数据见表格）
- 图22：纸浆09-01价差（数据见表格）
- 图23：纸浆期货库存（数据见表格）
- 图24：针叶浆外盘价（数据见表格）
研究团队信息
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
联系方式
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
- 客服热线：400-628-0888
- 官方网址：www.htfc.com
- 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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