20251224-华泰期货-农产品日报_糖价止跌反弹_郑棉走势偏强_9页_2mb

文档内容总结

棉花市场分析

核心内容

近期棉花市场呈现止跌反弹趋势，郑棉主力合约价格震荡上涨，现货价格也有所回升。市场整体走势偏强，主要受供需变化及政策预期影响。

主要观点

• 期货走势：昨日郑棉2605合约收盘价14140元/吨，较前一日上涨70元/吨（+0.50%）。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价15067元/吨，较前一日上涨81元/吨；全国均价15213元/吨，较前一日上涨59元/吨。
• 基差变化：现货基差CF05分别上涨11和下降11，显示市场对期货合约的预期有所波动。
• 国际供需：USDA对25/26年度全球棉花供需数据调整不大，全球产需双减，期末库存微幅增加。美棉产量小幅调增，累库压力加大。
• 国内供需：国内棉花增产，商业库存季节性回升，但新疆销售进度加快，套保阻力减弱。需求端淡季订单少，但市场情绪好转，成品销售顺畅。
• 策略建议：中性偏多，预计新年度供需不会太宽松，季节性压力后棉价偏乐观。需关注目标价格政策变化。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

核心内容

白糖市场震荡收涨，但基本面仍偏弱，预计短期下跌空间有限，存在反弹修复的可能。

主要观点

• 期货走势：昨日白糖2605合约收盘价5155元/吨，较前一日上涨29元/吨（+0.57%）。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5270元/吨，云南昆明地区现货价格5190元/吨，较前一日分别持平和下跌5元/吨。
• 基差变化：现货基差SR05分别上涨11和下降35，显示市场对期货合约的预期存在分歧。
• 全球糖市：25/26榨季全球糖市已迈入确定性过剩，巴西、印度、泰国均预计增产，但短期原糖下跌空间有限。
• 国内供需：国内食糖预计延续第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长。进口量维持低位，供应压力不减。
• 策略建议：中性，基本面驱动向下，但估值偏低，短期下跌空间有限，存在反弹可能。
• 风险提示：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆市场震荡偏强，受海外供应扰动及国内补库预期影响，短期走势偏强，但上涨高度需观察需求改善情况。

主要观点

• 期货走势：昨日纸浆2605合约收盘价5620元/吨，较前一日下跌2元/吨（-0.04%）。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格5590元/吨，俄针价格5150元/吨，均较前一日下跌。
• 基差变化：现货基差SP05分别下跌30和470，显示市场对期货合约的预期偏弱。
• 海外供应：Domtar关闭加拿大BC省Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产，外盘美金报价上涨。
• 国内需求：终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿较低，港口库存仍处高位，但近期有所下降。
• 策略建议：中性，海外供应扰动持续，叠加春节前补库预期，短期走势震荡偏强，但上涨高度取决于需求改善和库存消化。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键数据与图表

• 棉花：

  • 郑棉主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等数据均显示市场有所企稳。
  • 图表包括：郑棉主力合约收盘价、ICE美棉主力合约收盘价、郑棉主力合约基差、棉花价差、仓单数量等。

• 白糖：

  • 郑糖主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等数据反映市场震荡。
  • 图表包括：白糖主力合约收盘价、ICE原糖主力合约收盘价、白糖主力合约基差、白糖价差、仓单数量等。

• 纸浆：

  • 纸浆主力合约收盘价、基差、价差、期货库存等数据反映市场波动。
  • 图表包括：纸浆主力合约收盘价、基差（银星、俄针）、价差、期货库存等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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