20260722-华泰期货-农产品日报_糖价止跌企稳_郑棉窄幅震荡_9页_2mb

市场分析总结：棉花、白糖、纸浆

核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三个品种近期市场情况进行分析，涵盖价格走势、市场数据、供需变化、政策影响及未来策略展望。整体市场呈现中性态势，价格波动较小，但存在多重风险因素影响后续走势。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：棉花2609合约昨日收盘价15965元/吨，较前一日上涨0.25%；3128B棉新疆到厂价上涨110元/吨至17518元/吨，全国均价上涨102元/吨至17634元/吨。
• 基差情况：现货基差CF09+1553，较前一日上涨70元；全国均价基差CF09+1669，较前一日上涨62元。
• 供需格局：国际方面，26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局将由宽松转为偏紧，中长期支撑棉价。国内方面，新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响产量，需持续关注。
• 政策影响：当前抛储政策已落地，初期或对棉价形成阶段性支撑，但随着储备棉补充市场，棉价存在承压下行风险。
• 策略建议：中性策略，需关注储备棉投放规模及成交表现，以及新疆棉减产幅度对整体供需的影响。
• 风险提示：宏观政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：白糖2609合约昨日收盘价5169元/吨，上涨0.23%；广西南宁现货价格维持5210元/吨，云南昆明现货价格下跌8元/吨至5045元/吨。
• 基差情况：广西基差SR09+41，较前一日下降12；云南基差SR09-124，较前一日下降20。
• 供需格局：国内本榨季食糖过剩格局明确，基本面偏空。印度食糖消费量下降约200万吨，行业向政府寻求政策支持，包括允许额外出口和转化至乙醇生产。
• 国际影响：巴西天气干燥，甘蔗收割顺利，短期全球食糖贸易流过剩压力仍存；印度季风降雨有所好转，但8-9月气候仍偏干，需持续跟踪厄尔尼诺影响。
• 策略建议：中性策略，短期郑糖缺乏实质性利好支撑，或在空头资金推动下试探前期低点；需关注空头资金持仓变动，若集中了结或出现技术性反弹。
• 风险提示：宏观风险、天气变化、政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2609合约昨日收盘价4846元/吨，上涨0.50%；山东地区针叶浆价格微涨20元/吨至4910元/吨，俄针价格微涨10元/吨至4675元/吨。
• 市场动态：进口针叶浆价格略有探涨，部分贸易商跟随盘面调高报价；阔叶浆市场多数稳盘出货，下游压价心理明显；本色浆和化机浆交投平缓，价格暂稳。
• 供需格局：全球浆市仍处过剩状态，Canfor公司关闭Northwood纸浆厂减产约30万吨，但对整体格局影响有限。国内上半年进口量同比持平，国产浆替代明显，下半年仍有新增产能释放，供应宽松。
• 需求情况：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，行业利润持续亏损。
• 库存情况：港口库存微幅下降，但整体仍处高位，对价格形成压制。
• 策略建议：中性策略，短期纸浆价格受高库存、弱需求及仓单压制，基本面未见实质性改善。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键图表与数据

• 棉花：

  • 图1：郑棉主力合约收盘价
  • 图2：ICE美棉主力合约收盘价
  • 图3：郑棉主力合约基差
  • 图4-6：棉花不同合约价差
  • 图7-8：棉花仓单数量及有效预报

• 白糖：

  • 图9：白糖主力合约收盘价
  • 图10：ICE原糖主力合约收盘价
  • 图11-16：白糖不同合约价差、仓单数量及有效预报

• 纸浆：

  • 图17：纸浆主力合约收盘价
  • 图18-19：纸浆不同基差
  • 图20-22：纸浆不同合约价差
  • 图23：纸浆期货库存
  • 图24：针叶浆外盘价

本期分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，投资者需自行独立判断，不承担任何法律责任。
• 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com