20250824-国泰期货-煤焦周度观点_33页_4mb

煤焦周度观点总结

• 供应情况：产地生产有所好转，但恢复速度缓慢，FW精煤产量环比增加3.38万吨至442.74万吨。外蒙进口煤炭量高位，三大口岸日通关量超过2200车，蒙古政府计划进一步提高出口效率，可能增加供应。

• 需求情况：受盘面价格大幅下挫影响，市场观望情绪上升，上游竞拍流拍增多。焦钢企业虽在较好利润背景下保持高开工率和铁水产量（240.75万吨，周环比小幅增加），但整体需求疲软。

• 宏观层面：国内权益类资产表现乐观，反映积极宏观情绪。海外Jackson Hole会议降息信号导致美元走弱，利多风险资产和商品估值，支撑煤焦市场。

• 观点总结：本周煤焦板块回调由监管和估值修复因素触发。尽管短期存在安监加强预期和矿难事件风险，但基本面支撑估值，预计供给边际收紧预期较高，短期估值仍具支撑。基本面数据显示库存略有上升，利润改善，但需关注政策变化。

• 核心驱动因素：供应恢复节奏、蒙煤进口政策、国内宏观情绪及需求端变化。