20191021-兴业证券-医药行业周报：业绩强劲的医药板块，将再度成为焦点_13页_717kb

医药行业周报总结（2019.10.14-2019.10.20）

核心内容

医药行业在2019年10月继续保持强劲表现，板块整体上涨0.57%，跑赢沪深300指数1.65个百分点。作为刚需行业，医药板块的业绩增长不受宏观经济影响，行业景气度持续向好，业绩高增长的公司将成为市场的核心焦点。分析师认为，医药投资主线正在变得越来越清晰，主要集中在创新药、难仿药及多品种规模化仿制三大方向。

主要观点

• 政策导向明确：在“存量供给侧改革+增量鼓励创新”的政策背景下，创新领域和管理、品牌俱佳的消费医疗领域将成为未来景气度最好的板块。
• 医院改革影响：随着药品占比下降和医疗服务及手术费用提升，医疗诊断和器械相关产品将受益，行业景气度有望持续向上。
• 医保谈判：2019年内将出台新一轮创新药医保谈判政策，PD-1等热门品种可能参与谈判，价格与产品放量的平衡将成为企业关注重点。
• 投资标的：建议关注“核心资产+有变化的细分龙头”两类标的，包括创新药龙头（如恒瑞医药、长春高新）、CRO产业链（如药明康德）、医疗器械（如迈瑞医疗、安图生物）以及消费医疗（如爱尔眼科、片仔癀）。

关键信息

重点公司及评级

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

风险提示

• 政策风险：政策实施可能超预期，如医保控费、集采降价等。
• 外资进入：外资品种可能加速进入中国市场，影响市场竞争格局。
• 业绩不达预期：部分公司三季报可能不达预期，影响市场表现。

行业趋势

• 医药板块整体表现优于大盘，显示出较强的抗跌性。
• 医疗器械和诊断产品因政策导向及市场需求提升，预计未来景气度持续向好。
• 创新药和CRO领域作为核心资产，受到市场广泛关注和投资。

投资建议

• 核心资产：关注创新药、CRO、医疗器械和消费医疗领域的龙头企业。
• 细分龙头：选择在细分赛道中具有高成长性或明年加速成长的公司。
• 有变化的标的：关注估值偏低、所在赛道有吸引力且近期有业绩增长预期的公司。

本周市场表现

• 涨幅前五：宝莱特（20.54%）、贝达药业（19.65%）、华海药业（17.50%）、艾德生物（16.03%）、凯利泰（12.77%）。
• 跌幅前五：翰宇药业（-17.12%）、景峰医药（-14.35%）、未名医药（-10.53%）、开立医疗（-9.66%）、精华制药（-9.31%）。

行业事件/政策综述

• 第二届进博会：国家卫健委在京召开动员部署会，强调推动健康中国建设。
• 医疗器械唯一标识：发布首批实施医疗器械唯一标识的通告，涉及64个产品目录。
• 中美贸易关系：李克强会见美中贸委会代表团，强调中美合作的重要性。
• 药品审批进展：多家公司获得新药简略申请批准或临床试验许可。

盈利预测及评级

结论

医药板块在政策支持和市场需求的双重推动下，表现强劲，未来将继续成为市场的焦点。投资者应重点关注创新药、CRO、医疗器械及消费医疗领域的龙头企业，同时关注估值合理、有成长潜力的细分赛道标的。建议持续关注医保谈判政策和行业动态，以把握投资机会。