20210216-西南证券-医药行业周报_Q1_持续看好医药板块行情_35页_4mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了医药行业在2021年第一季度的表现及未来展望。医药生物指数本周上涨6.31%，跑赢大盘0.4个百分点，行业涨跌幅排名第8。自2021年初以来，医药行业上涨10.89%，跑输大盘0.6个百分点，排名第7。医药行业估值水平（PE-TTM）为51倍，相对全部A股溢价率为152%，相对剔除银行后全部A股溢价率为82%，相对沪深300溢价率为199%。本周中药子行业涨幅最大，为9.4%。

Q1持续看好医药板块行情，主要基于以下原因：

• 业绩回暖：去年一季度受疫情影响业绩低基数，随着疫苗接种，医药需求回暖，今年一季度业绩增速有望较好。
• 流动性改善：年前流动性短暂收紧，年后有望缓解；Q1新发公募基金有望补充增量资金。
• 中长期主线：看好“创新”和“自主消费”两条主线，分别对应创新药、CXO、疫苗、器械、检测及消费类生物药、血制品、中药消费品、医美、连锁医疗服务等子行业。

主要观点

1. 创新主线

• 创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业。
• 转型创新：看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业。
• CRO/CDMO（CXO）：重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西、药石科技。
• 创新疫苗：重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺。
• 创新器械：重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗。
• 创新模式：重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份。
• 创新检测：重点看好华大基因、金域医学。

2. 自主消费主线

• 自费生物药：重点看好长春高新、我武生物。
• 血制品：重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物。
• 中药消费品：重点看好片仔癀、云南白药。
• 医美板块：重点看好爱美客、华熙生物。
• 连锁医疗服务：重点看好通策医疗、爱尔眼科、美年健康。

关键信息

本周组合表现

• 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新、我武生物，整体上涨2.8%，跑输大盘3.10个百分点，跑输医药指数3.50个百分点。
• 弹性组合：卫光生物、双林生物、大参林、君实生物、博腾股份，整体上涨6.0%，跑赢大盘0.09个百分点，跑输医药指数0.31个百分点。

个股表现

• 涨幅前十：康希诺-U（34.7%）、爱美客（34.4%）、爱博医疗（32.9%）、贝瑞基因（23.6%）、沃森生物（23.5%）、理邦仪器（20.22%）、科兴制药（20%）、华东医药（19.6%）、艾德生物（19.6%）、云南白药（19%）。
• 跌幅前十：凯因科技（-22%）、百奥泰-U（-15.8%）、康众医疗（-12.6%）、正川股份（-11.5%）、海尔生物（-10.3%）、药易购（-9.6%）、宜华健康（-7.2%）、亚太药业（-5.5%）、黄山胶囊（-4.5%）、九典制药（-4.5%）。

资金流向

• 陆港通持仓：泰格医药、迪安诊断、云南白药、迈瑞医疗、恒瑞医药为前五大持仓。
• 增持：理邦仪器、山东药玻、乐普医疗、凯利泰、迈克生物。
• 减持：云南白药、蓝帆医疗、英科医疗、马应龙、欧普康视。

大宗交易

• 共有16家公司发生大宗交易，成交总金额为23.82亿元，前三为恒瑞医药（1496.9百万元）、华熙生物（360.1百万元）、海尔生物（159.8百万元）。

融资融券

• 融资买入前五：片仔癀、恒瑞医药、沃森生物、长春高新、复星医药。
• 融券卖出前五：恒瑞医药、华熙生物、欧普康视、长春高新、复星医药。

股东大会召开信息

• 未来三个月拟召开股东大会的医药公司共47家，下周（2021/2/15~2021/2/19）有5家公司召开。

定增进展信息

• 截止2021年2月10日，已公告定增预案但未实施的医药公司共60家，其中25家已通过股东大会，20家通过证监会。

限售股解禁信息

• 未来三个月内有限售股解禁的医药公司共36家，下周解禁的有2家：花园生物、康希诺-U。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险

结论

Q1医药板块整体表现良好，行业估值水平相对较高，但具备较强增长潜力。分析师建议重点关注创新药、CXO、疫苗、器械、检测及消费类生物药、血制品、中药消费品、医美、连锁医疗服务等子行业。同时，稳健组合和弹性组合均表现优于行业平均水平，可作为投资参考。