20180409-开源证券-采掘-煤炭行业周报_大秦线进入春季检修_焦炭价格跌幅趋缓_20页_2mb

报告摘要

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月9日煤炭行业整体表现及主要动态，包括动力煤、焦煤焦炭、无烟煤的价格走势、库存变化、下游需求情况及投资策略。

行业表现

煤炭板块上周整体下跌，全周收盘于2877.94点，下跌3.17%，跑输沪深300指数2.05个百分点。
上市公司中，仅两家公司收涨（ST云维、新大洲A），其余31家公司下跌，其中永泰能源、露天煤业、兖州煤业、山西焦化跌幅显著。
大秦线进入春季检修期，短期内将影响南方煤炭供需，但对整体煤价支撑有限。

行业及上市公司动态

陕西煤矿情况：2017年陕西生产煤矿219处，建设煤矿179处，合计产能53784万吨/年。
煤炭产量：2018年1-2月大型煤企原煤产量增长7.2%，其中前10家企业产量占64.6%。
黄骅港煤炭下水量：首季下水煤量达4936.6万吨，创历史同期最高水平，但受恶劣天气影响，港口生产面临较大压力。

动力煤市场分析

价格跟踪：环渤海动力煤指数小幅回落，港口煤价持续下跌。
- 秦皇岛港山西大混(Q5000K)价格为548.40元/吨，环比下降18.80元/吨。
- 国外动力煤价格方面，欧洲ARA港现货价上涨0.98美元/吨，纽卡斯尔NEWC现货价下降1.00美元/吨。
库存情况：电厂煤耗相对稳定，但库存可用天数下降至22天，大秦线检修导致港口库存持续下滑。

炼焦煤市场分析

价格稳定：焦煤价格保持稳定，澳焦煤到岸价环比下降2美元/吨。
焦炭价格：跌幅趋缓，天津港一级冶金焦价格维持在1950元/吨，山西产二级冶金焦价格下降50元/吨。
库存及开工：独立焦化企业库存下降，开工率整体回升，但大型焦企受限。
下游需求：钢材价格指数108.67点，钢铁产量当月值及同比数据波动，显示下游需求有所变化。

无烟煤市场分析

价格持平：阳泉、晋城无烟煤价格维持稳定。
下游产品：精甲醇、水泥价格持续反弹，显示相关行业需求有所回升。

投资策略

短期：动力煤进入淡季，煤价存在下行压力；大秦线检修虽短期影响供需，但对价格支撑有限。
长期：新能源替代煤炭是趋势，煤炭产能过剩，供给侧改革持续推进，严格淘汰落后产能。
投资主线：
1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；
2. 细分煤种龙头，低估值；
3. 国企改革及地方企业重组相关概念。
个股推荐：关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革概念的西山煤电、山西焦化等。

风险提示

宏观经济下行超预期；
政策风险。

图表目录

图1：煤炭板块与沪深300走势对比
图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
图5：环渤海动力煤价格指数
图6：秦皇岛港港口煤价
图7：国外动力煤现货价
图8：澳大利亚-青岛海运费
图9：国内沿海煤炭运价
图10：6大发电集团煤炭库存
图11：秦皇岛港煤炭库存
图12：6大发电集团日均耗煤量
图13：6大发电集团库存可用天数
图14：柳林、古交焦煤价格
图15：阳泉、长治喷吹煤价格
图16：天津港一级冶金焦价格
图17：二级冶金焦价格
图18：峰景硬焦煤到岸价
图19：钢材综合价格指数
图20：钢铁产量当月值
图21：钢铁产量当月同比
图22：样本焦化厂焦煤库存
图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
图24：焦炭产量当月值
图25：四大港口炼焦煤库存
图26：分产能焦化企业开工率
图27：分地区独立焦化企业开工率
图28：阳泉、晋城无烟煤价格
图29：尿素产量当月值
图30：精甲醇产量当月值
图31：水泥价格指数
图32：下游产品价格

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
投资评级分为：买入、增持、中性、减持。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
投资者应自行判断，不应仅依赖投资评级作决策。

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