20240428-山西证券-恒源煤电-600971.SH-经营预期稳健_高股息有望提振估值_5页_407kb

恒源煤电（600971SH）2024年第一季度报告分析及投资总结。基于公司2024Q1财务数据，营业收入2051亿元，同比下降8.34%；归母净利润43.1亿元，同比下降29.09%，主要由于季度整体市场环境影响，但环比数据显示积极趋势：原煤产量25442万吨，同比增15.07%、环比增5.33%；商品煤产量销售环比分别增35.4%和25.5%，煤炭售价和吨煤毛利环比提高，反映季节性因素和价格策略调整。公司地处淮北，受益于华东地区能源需求和相对稳定的煤炭价格，煤种多样（如动力煤、喷吹精煤），经营稳健。投资评级为“增持-A”，首次覆盖，预计2024-2026年EPS分别为1.68、1.73、1.77元，对应PE76-72倍，高股息政策（2023年分红率达50.1%）和股息率6.64%在低利率环境中具吸引力。风险包括宏观经济增速不及预期、煤炭价格下行等。建议关注稳产稳价和分红可持续性。