20230828-开源证券-天地源-600665.SH-公司信息更新报告_业绩同比实现增长_结转项目毛利率承压_4页_704kb

地产开发公司天地源投资分析总结

公司概况与评级

天地源地产股份有限公司（股票代码：600665）最新评级为“买入”，维持不变。当前股价为每股451元，总市值约3897亿元。

业绩表现

• 公司2023年上半年营业收入同比增长56.07%，归母净利润同比增长21.99%。
• 销售数据稳中有升：销售面积同比增长63.9%，销售金额同比增长21.5%，权益比保持稳定在75%-84%间。
• 毛利率略有下降至11.42%，净利率为8.4%，盈利状况承压。

财务分析

• 公司资产负债率为87.64%，有息负债总额同比下降。
• 通过非公开发行股票计划筹集资金不超过125亿元，用于项目开发与债务偿还，已完成国资委批复。
• 市盈率预计从当前74倍降至2025年51倍，价值预期稳定。

风险提示

• 政策放松不及预期，西安市场回暖不及预期。
• 公司融资及债务风险需关注。

行业与估值

开证券维持“买入”评级，预计公司未来业绩将逐步释放。公司深耕西安，并积极推进大本营的项目拓展，为中长期增长提供支撑。

如需进一步了解详情，请参阅研报正文及合规披露文件。