20140214-民族证券-电气设备行业_多晶硅价格大涨_国网特高压技术输出海外_11页_1mb

证券研究报告总结：2014年光伏行业与特高压技术输出

核心内容概述

本报告分析了2014年2月光伏行业及特高压技术输出的市场动态，指出多晶硅价格持续上涨，国家能源局明确2014年光伏新增装机目标为14GW，其中分布式电站8GW。同时，国家电网成功中标巴西“美丽山”特高压直流输电项目，标志着中国高端输电技术首次输出海外，并将非洲作为国际化战略重点。

主要观点

• 多晶硅价格波动：多晶硅价格在2013年10月后持续上涨，1月达到160元/公斤。价格波动主要受到“双反”政策影响，商务部推迟对欧美韩多晶硅进口的反倾销初裁，导致价格先涨后跌，最终在终裁公布后回升。
• 价格上涨的可持续性：尽管近期价格因海外进口限制而快速上涨，但长期来看，国家并未打算完全禁止进口，以避免国内产能不足、下游利润压缩及光伏市场发展受阻。
• 光伏装机目标：国家能源局公布的2014年新增光伏发电建设规模为14GW，其中分布式8GW，显示出对分布式电站的重视。但对地面电站，国家态度收紧，若发生限电问题，将调减建设规模。
• 政策导向：国家推动光伏产业健康发展，鼓励新技术、新产品应用，并加强对光伏项目建设与运行的监管。
• 特高压技术输出：国家电网在巴西“美丽山”水电站特高压直流输电项目中中标，标志着中国特高压技术首次输出海外，对带动高端电工装备出口具有重要意义。
• 国际化战略：国家电网将非洲作为重点拓展市场，计划在投资、工程总承包等方面实现突破，并加强国际标准制定，提升影响力。

关键信息

多晶硅价格走势

• 当前多晶硅价格为160元/公斤。
• 2013年2月至3月因“双反”政策预期，价格一度上涨至14.2万元/吨，但随后因初裁延迟而回落。
• 2014年1月起，价格因终裁公布、下游需求增长及硅片企业囤货而加速上涨。

光伏行业政策动态

• 装机目标：2014年新增光伏装机规模为14GW，其中分布式8GW。
• 限电政策：对甘肃、青海、新疆等地面电站建设规模较大的地区，若发生限电问题，将调减当年建设规模并暂停下年度新增备案。
• 分布式发展：山东、江苏、浙江等地分布式电站规模均为1GW，且在国家补贴之外亦有地方补贴，民营企业在分布式领域有较大发展空间。
• 补贴与并网：补贴政策逐步完善，电站收益率确定，基金持有意愿增强，预计2014年将迎来电站转让高潮。

特高压技术输出

• 巴西“美丽山”项目：国家电网与巴西电力公司联合中标，成为首个特高压直流输电项目出口案例，项目总投资约18亿美元，特许经营权期限为30年。
• 技术带动效应：通过该项目，中国特高压输电技术得以“走出去”，并带动高端电工装备出口。

国家电网国际化战略

• 非洲重点：将非洲作为战略重点，加大市场开拓力度。
• 海外资产运营：已在巴西、菲律宾、葡萄牙、澳大利亚等地开展电网资产运营。
• 商业模式创新：推进工程总包、系统集成、设备成套等业务，优化海外投资组合，提升国际竞争力。
• 技术与标准：发挥特高压与智能电网技术优势，推动国际标准制定，提升话语权。

公司动态

• 中环股份：其子公司呼和浩特环聚新能源开发有限公司的100MW光伏项目获准备案，采用低倍聚光光伏技术。
• 中利科技：非公开发行股票获证监会核准，发行不超过11000万股，有效期6个月。
• 京运通：收购宁夏盛宇100%股权，投资建设30MW并网光伏电站，预计2014年6月底前并网发电，年均净利润约1741万元。

投资机会与建议

• 电站投资：随着并网和补贴政策的完善，电站投资成为主要机会，关注海润光伏、中利科技等拥有大量在建及并网项目的公司。
• 分布式发展：融资政策的完善是分布式电站发展的关键，林洋电子和爱康科技值得关注。
• 行业评级：投资评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将强于沪深300指数5%以上。
• 股票评级：股票投资评级为“中性”至“增持”，具体取决于企业表现与市场波动。

市场数据

图表目录

• 图1：多晶硅价格（元/千克）
• 图2：硅片价格（元/片）
• 图3：电池价格（元/瓦）
• 图4：组件价格（元/瓦）
• 图5：多晶硅价格（美元/千克）
• 图6：硅片价格（美元/片）
• 图7：电池价格（美元/片）
• 图8：组件价格（美元/瓦）
• 图9：A股上市光伏公司一周股价涨跌幅
• 图10：海外上市光伏公司一周股价涨跌幅

表格数据

风险提示

• 多晶硅价格的持续上涨可能对下游企业利润造成压力，影响光伏市场发展。
• 地面电站因限电问题可能面临建设规模调减，需关注地方政策与电网配套能力。
• 融资政策对分布式电站发展至关重要，需持续关注政策落地情况。

分析师信息

• 分析师：符彩霞

  • 华中理工大学机械本科
  • 中国人民大学产业经济学硕士
  • 2001年进入证券行业，从事电力设备及新能源行业研究

• 联系人：马光耀

  • 北京有色金属研究总院材料学硕士
  • 2012年加入中国民族证券，从事电力设备及新能源行业研究

投资评级说明

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