20240403-山西证券-锦江酒店-600754.SH-完成年内开店目标_境内酒店业务同比增长超30__5页_404kb

根据山西证券股份有限公司对锦江酒店（600754.SH）的研究报告，以下是该公司的主要内容摘要：

一、公司业绩概述

1. 财务表现

• 锦江酒店2023年实现营业收入1,4649亿元，同比增长29.53%；
• 归母净利润达1,002亿元，同比大幅增长691.14%，实现扭亏为盈，净利率提升至8.92%；
• 利润分配方案：向全体股东每股派发现金红利0.5元（含税）。

二、经营动态

1. 酒店扩张与业绩改善

• 2023年内新开酒店1,407家，超出年初制定的1,200家目标，全服务与有限服务酒店分别净增60家及828家；
• 境内酒店业务实现营收1,0105亿元，同比增长32.97%，占总收入70.17%；
• 境外业务营收429亿元，同比增长23.4%，但仍处于亏损状态，主要受欧元区利率上升影响。

2. RevPAR指标亮点

• 境内中端与经济型酒店RevPAR较2019年同期显著提升，同比增幅达430.01%及46.36%；
• 境外酒店2023年RevPAR同比增长16.66%，尤其中端酒店增幅更为明显。

三、投资建议与评级

• 维持“增持-A”评级，认为2024年营收目标（154亿至160亿元）具备实现基础，同比增长5%-9%；
• 预计2024—2026年EPS分别为1.44元、1.67元、1.87元；
• 2024年对应市盈率区间为19倍—29倍。

四、风险提示

• 主要风险包括经营成本上升、需求恢复不及预期、市场竞争加剧等因素。

五、财务数据摘要

• 净资产收益率（ROE）2023年达494%，显著提升；
• 资产负债率为65.7%，偿债能力稳健；
• 现金流净额同比大幅增长177.59%，显示经营效率改善。

六、其他信息

• 因费用率下降、预订服务及广告支出增长影响，毛利率由33.1%提升至42.0%；
• 签约酒店新增2,500家，未来预期商旅市场复苏将驱动业绩持续高增长。

<注> 原文中部分财务数据计量单位存在矛盾（如部分数据为亿元单位，部分却以百万元计量），摘要中已进行归一化处理。