20230505-群益证券-锦江酒店-600754.SH-出行修复_酒店业绩迅速回暖_3页_596kb

锦江酒店财务报告总结

公司概况

锦江酒店属于休闲服务产业，股票代码为A，截至2023年5月4日股价为51.66元，目标价为62元。公司总发行股数为107亿股，A股数为91.4亿股，A股市值4722亿元。上证指数参考点为335046，每股净值15.61元，股价与账面净值比为331倍。机构投资者占流通A股比例为基金和一般法人。

业绩概要

2023年第一季度，公司营收292亿元，同比增长252%，净利润13亿元，实现扭亏。扣非后净利润9亿元，差异主要源于肯德基特许经营权延长带来的公允价值上升。毛利率同比上升125个百分点，达到35.8%。有限服务型酒店业务营收286亿元，增长率259%，境内市场增长192%，境外市场提升457%，新开店111家，总酒店数达11671家。食品和餐饮业务收入6亿元，同比基本持平。经营活动现金流流入131亿元，显著改善。

酷酒店和携程任务

根据报告：

1. 2023Q1境内酒店出租率、房价和RevPAR分别同比增长214%、164%和413%，恢复至2019年同期的103%，其中中端和经济型酒店恢复情况良好。
2. 境外市场出租率、房价和RevPAR增长分别为199%、147%和375%，RevPAR恢复情况超出2019年。
3. 期间费用率同比降低518个百分点，降至32.35%，主要由管理费用下降驱动。
4. 2023年预计整体RevPAR恢复至2019年同期的110%-115%，业绩逐季向好。

未来预测与投资建议

报告维持“买进”评级。预计2023-2024年净利润分别达147亿元和198亿元，同比增长率1192%和35%，EPS为13.7元和18.5元，当前PE为38倍和28倍。转折点：去年收购WeHotel65%股权等，今年重点优化内部运营，提高效率。2023年新开店计划保守（新增开业1200家），但预计加速发展。维持盈利预测。
可能的相关性：

• 上市时间：不明
• 数量：148

风险提示

宏观经济修复缓慢，或出行复苏不达预期。

投资评级

• 买进：潜在上涨空间15%-35%，需谨慎。
• 中立：但根据报告，建议为买进级。