20210906-国信证券-有色行业中报总结暨9月投资策略_中报兑现高增长_有色全面牛市有望延续_26页_3mb

有色行业2021年中报总结及9月投资策略

核心内容概览

• 行业表现：2021年1-7月，有色行业总营收1.4万亿元，同比增长42.44%；总归母净利润661.4亿元，同比增长233.03%。其中130家企业实现利润正增长或扭亏为盈，占比87.25%。
• 市场走势：8月至今有色板块整体涨幅8.07%，跑赢沪深300指数7.40个百分点，位列申万一级行业涨幅前五。
• 投资评级：维持“超配”评级，重点关注锂、稀土、铜、铝等板块，推荐标的包括赣锋锂业、永兴材料、北方稀土、金力永磁、神火股份、怡球资源、盛屯矿业、金诚信。

主要观点

有色全面牛市，新能源金属持续强势

• 有色行业在商品牛市和全球流动性宽松背景下，业绩高增长显著。
• 铜、铝、锂、稀土等核心金属价格均创历史新高或持续上涨。
• 铜价受政策影响，维持高位震荡；铝价受限电限产影响，持续上涨。
• 锂价上涨超预期，主要由新能源汽车需求拉动，叠加澳洲锂矿供应紧张。
• 稀土价格高位震荡，逻辑向新能源金属转变，高端磁材需求增长。

重点关注领域

• 锂：国内锂资源开发受到重视，锂价上涨超预期，碳酸锂和氢氧化锂价格均上涨，未来仍有上行空间。
• 稀土：需求向新能源领域集中，价格维持高位震荡，高端磁材需求持续增长。
• 铜：供需偏紧，库存下降，价格坚挺。
• 铝：供给端扰动频繁，出口和内需双轮驱动，铝价有望继续上行。

关键信息

行业数据概览

企业表现

• 赣锋锂业：2021年中报归母净利润14.17亿元，同比增长8倍。
• 神火股份：2021年中报归母净利润14.63亿元，同比增长5.9倍。
• 北方稀土：2021年中报归母净利润20.36亿元，同比增长5.2倍。
• 紫金矿业：中报利润超去年全年，市场预期强烈。

政策与市场影响

• 限电限产：云南、广西、内蒙古等电解铝主产地限电，导致产量下滑，铝价持续上涨。
• 抛储：第三批抛储中，锌受影响最大，5万吨抛储对供需缺口起到一定缓解作用。
• 流动性宽松：美联储偏鸽派政策支撑大宗商品价格，但国内经济数据有下行压力。

投资建议

推荐标的

风险提示

• 宏观经济超预期下行
• 中美关系恶化导致商品价格波动
• 供给增加超预期

未来展望

• 锂：全球电动化浪潮推动锂需求增长，国内锂资源开发加速，锂价仍有上涨空间。
• 稀土：新能源汽车、变频空调、风电等需求拉动高端稀土磁材需求，供需格局改善。
• 铜与铝：铜价维持高位震荡，铝价因限电限产和出口拉动有望继续上行。
• 行业周期：锂行业有望迎来3年以上的景气周期，建议关注拥有锂资源布局的企业。

总结

2021年有色行业在商品牛市和全球流动性宽松背景下，实现业绩高增长。锂、稀土、铜、铝等板块表现强劲，新能源金属成为核心驱动力。限电限产政策影响供应端，推动价格上行。推荐关注具备资源布局和高增长潜力的龙头企业，如赣锋锂业、永兴材料、北方稀土等。未来行业景气度有望持续提升，建议积极配置。