20210906-迈科期货-有色金属行业数据月报_41页_3mb

有色金属行业报告总结

核心内容概述

2021年8月，全球及国内有色金属市场呈现分化走势，铝价表现突出，而铜、锌、铅等金属价格则受到多种因素影响。国内终端消费领域同比增速有所放缓，但部分行业如电力、家电、交通等仍保持增长。全球制造业PMI延续下行趋势，通胀预期仍是市场关注的焦点。与此同时，美联储Taper政策的预期有所下降，主要由于8月非农数据未达预期。国内新增社融同比小幅下降，但信贷投放力度或将加强。

主要观点

铜金属

• 铜精矿加工费回升：铜矿供应干扰有所缓和，铜精矿加工费继续回升。
• 精铜价格回落：8月精铜价格有所回落，精废价差收窄。
• 社会与保税区库存下降：社会库存继续去化，保税区库存大幅下降。
• 电解铜替代废铜效应明显：电解铜替代废铜效应明显，精铜整体消费表现出韧性。
• 现货进口窗口打开：铜现货进口窗口打开，贸易升水低位快速回升。
• 投资基金净多持仓回落：铜投资基金净多持仓有所回落，但欧美贸易升水保持高位。

铝金属

• 供给端扰动不断：国内电解铝限产常态化，区域限产加剧。
• 政策约束影响产量：环保治理、能耗双控、电力供应紧张及碳排放政策对铝产量形成硬约束。
• 氧化铝价格快速上涨：受几内亚政变影响，氧化铝价格快速上涨，冶炼成本攀升。
• 国内铝锭去库：国内铝锭维持稳定去库，现货维持小幅贴水格局。
• LME库存去化：LME库存保持较快去化，8月中下旬Cash-3M转为升水。
• 国内外比价震荡：国内外比价震荡，海运费高企抑制出口订单。
• 海外需求旺盛：欧美贸易升水维持高位，海外铝市紧俏。

锌铅金属

• 锌加工费平稳：锌加工费保持平稳，但仍处于偏低水平。
• 国内锌库存低位：国内锌库存维持低位，现货价格维持较高升水。
• 海外锌去库缓慢：海外锌去库缓慢，预计下半年锌市将转为供应过剩。
• 铅市场供需清淡：铅市场供需两淡，再生铅亏损导致炼厂减产增多。
• 国内铅锭累库：国内铅锭累库趋势不改，铅蓄电池终端消费回暖有限。
• LME铅升水走高：LME铅Cash-3M升水快速走高。

关键信息

全球制造业PMI

• 全球制造业PMI延续下行趋势，显示全球制造业活动放缓。

美联储Taper政策

• 8月非农数据低于预期，市场预期美联储在9月宣布Taper的概率下降。
• 2021年QE规模维持在较高水平，但政策转向迹象显现。

国内社融与信贷

• 8月新增社融同比小幅下降，但信贷投放力度或将加强。

国内终端消费

• 铜终端消费以电力和家电为主，铝终端消费集中在建筑、交通及机电设备领域。
• 锌终端消费主要集中在房地产、基建、汽车和合金领域。
• 铅终端消费主要为铅酸蓄电池需求，主要集中在汽车领域。
• 2021年1-7月国内终端消费同比增速有所放缓，但部分行业如电力、交通、家电仍保持增长。

有色金属库存与供需

• 铜：社会库存去化，保税区库存大幅下降，精铜消费有韧性。
• 铝：国内铝锭去库，LME库存去化，Cash-3M转为升水。
• 锌：国内锌库存低位，海外去库缓慢，预计下半年供应过剩。
• 铅：国内铅锭累库，LME铅升水走高，再生铅减产增多。

重点数据与趋势

铜冶炼厂检修动态

• 多家铜冶炼厂在2021年7月至9月期间进行检修，影响精铜产量。

8月重点空调企业排产计划

• 格力、美的、海尔等主要空调企业排产计划有所调整，显示消费趋势变化。

电解铝限产评估

• 新疆昌吉州电解铝限产评估表显示，预计8-12月减产约14.98万吨。
• 内蒙古、宁夏、云南等地因能耗双控、限电等政策限制，电解铝产量将实质性下降。

全球原铝产量与消费

• 全球原铝产量与消费均有所增长，但供需平衡情况复杂。
• 2021年全球原铝产量同比增长4.9%，消费量同比增长1.2%。

锌精矿供需

• 中国锌精矿供需趋于紧平衡，海外锌去库缓慢。

总结

2021年8月，有色金属市场呈现分化走势，铝价表现抢眼，而铜、锌、铅等金属则受到政策、库存、成本等因素影响。全球制造业PMI延续下行，通胀预期仍是市场关注焦点。国内终端消费领域同比增速有所放缓，但部分行业如电力、家电、交通等仍保持增长。政策对有色金属生产形成约束，尤其在铜和铝领域，限产常态化和加剧化成为趋势。海外市场对铝的需求依然旺盛，贸易升水维持高位。整体来看，有色金属市场在政策和供需的双重影响下，呈现震荡格局。