有色金属行业报告：数据月报-20210906-迈科期货-41页_2mb

有色金属行业报告总结（2021年9月）

一、全球市场动态

• 全球制造业PMI延续下行趋势：表明全球制造业增长放缓，对有色金属市场需求形成一定压制。
• 通胀预期仍是市场关注焦点：市场对通胀的担忧持续，影响有色金属价格走势。
• 非农就业数据低于预期：市场预期9月美联储宣布Taper（缩减资产购买计划）的概率下降，对全球市场流动性产生影响。
• 全球交易所库存处于低位：表明市场供应紧张，对价格形成支撑。

二、国内市场动态

• 8月有色金属走势分化：铝价表现抢眼，而其他金属价格走势不一。
• 国内终端消费领域同比增速有所放缓：固定资产投资、房地产开发投资、制造业等下游消费指标增速放缓，但部分行业如电力、交通、家电仍保持增长。
• 新增社融同比小幅下降，信贷投放力度或将加强：显示融资环境有所收紧，但信贷投放可能在后续有所加强。

三、铜金属分析

• 铜精矿加工费回升：铜矿供应干扰有所缓和，市场对铜资源供应的担忧缓解。
• 精铜价格回落，精废价差收窄：精铜价格有所调整，但精废价差收窄显示废铜市场供应有所增加。
• 社会库存去化，保税区库存大幅下降：库存持续减少，显示市场对铜的需求强劲。
• 电解铜替代废铜效应明显：精铜消费有韧性，显示市场对铜的需求持续。
• 铜贸易升水低位回升：显示市场对铜的预期有所改善。
• 铜投资基金净多持仓回落：显示市场投机情绪有所降温。
• LME库存保持去化，Cash-3M转为升水：显示全球铜市场供应紧张，价格支撑增强。

四、铝金属分析

• 国内供给端扰动不断：区域电解铝限产常态化和加剧化，特别是云南、广西、新疆等地区。
• 能耗双控和限电影响显著：环保治理、能耗双控、电力供应紧张等政策因素导致电解铝产量实质性下降。
• 氧化铝价格快速上涨：因几内亚政变导致供应紧张，同时发改委限制优惠电价，推高冶炼成本。
• 国内铝锭维持稳定去库：显示市场对铝的需求依然强劲。
• LME铝库存去化，Cash-3M升水：显示全球铝市场供应紧张，价格支撑增强。
• 国内外比价震荡，海运费高企抑制出口订单：显示出口面临一定压力。
• 海外铝市紧俏，欧美贸易升水维持高位：海外市场需求旺盛，对铝价形成支撑。

五、锌铅金属分析

• 锌加工费保持平稳，仍处于偏低水平：显示锌市场供应偏紧。
• 国内锌库存维持低位，现货价格维持较高升水：显示锌市场供需紧张。
• 海外去库缓慢，预计下半年锌市将转为供应过剩：显示海外锌市场可能面临供应过剩风险。
• LME铅Cash-3M升水快速走高：显示铅市场供应紧张，价格支撑增强。
• 环保叠加再生铅亏损，再生铅炼厂减产增多：再生铅市场受到环保政策和成本压力影响。
• 国内铅锭累库趋势不改，铅蓄电池终端消费回暖有限：显示铅市场供应过剩，终端需求增长有限。

六、终端消费情况

• 铜终端消费主要集中在电力和家电领域：电力和家电需求对铜消费起到关键作用。
• 铝终端消费主要集中在建筑、交通及机电设备领域：建筑和交通需求对铝消费影响较大。
• 锌终端消费集中在房地产、基建、汽车和合金领域：房地产和汽车需求对锌消费影响显著。
• 铅终端消费主要集中在铅酸蓄电池需求较大的汽车等领域：汽车需求对铅消费影响较大。
• 国内终端消费领域同比增速有所放缓：显示整体需求增长放缓，但部分行业仍保持增长。

七、关键数据与趋势

• 8月精铜产量增速较快：显示铜市场供应增加，但需求依然强劲。
• 8月电解铝产量实质性下降：显示限产政策对铝市场供应产生显著影响。
• 国内锌库存维持低位：显示锌市场供需紧张，价格维持高位。
• 国内铅库存累库：显示铅市场供应过剩，价格可能承压。
• 8月非农数据低于预期：市场预期美联储Taper概率下降，对有色金属市场形成支撑。

八、市场展望

• 铜市场整体消费有韧性：尽管价格有所回落，但消费保持强劲。
• 铝市场受政策影响较大：限产政策对铝市场供应形成长期约束。
• 锌市场可能面临供应过剩：海外去库缓慢，国内库存维持低位，可能影响价格走势。
• 铅市场供应过剩风险上升：再生铅减产，国内库存累库，可能对价格形成压力。
• 终端消费增速放缓：显示有色金属需求增长面临一定阻力，但部分行业仍有增长潜力。

九、总结

2021年8月，有色金属市场整体走势分化，铝价表现抢眼，而其他金属价格则受到供需变化和政策影响。全球制造业PMI下行，通胀预期持续，非农数据低于预期导致美联储Taper预期降温。国内终端消费增速放缓，但部分行业如电力、交通和家电仍保持增长。铜市场因精矿供应改善和消费韧性维持高位，铝市场则因限产政策和成本上升面临供应紧张。锌和铅市场则因供应和需求变化，可能面临供应过剩风险。整体来看，有色金属市场在政策和供需的双重影响下，呈现分化走势，需关注后续政策变化和市场供需动态。