20250114-天风证券-仙乐健康-300791.SZ-再推股权激励计划_坚定信心促发展_3页_732kb

仙乐健康公司报告总结

公司概况

证券代码：300791
投资评级：买入（维持），目标价未明确。
所属行业：食品饮料/食品加工，6个月评级展望积极。
当前股价：24.39元，较前值略有波动。

关键财务数据预测

• 营收增长：预计2024-2026年营收分别为428亿、492亿、551亿元，同比增长19%、15%、12%。
• 净利润增长：预计归母净利润分别为34亿、41亿、50亿元，同比增长22%、21%、21%。
• 估值调整：当前PE（17倍）逐步回落至14倍、11倍，反映市场对外部环境不确定性的考量。

激励计划修订与进展

1. 调整2023年股权激励计划

• 改进业绩挂钩机制：允许业绩完成度85%-100%区间部分授予股份，增强灵活性，提升激励效果。
• 核心目标保持不变：延续原定营收目标，激励中高层技术人员。

2. 延迟员工持股计划

• 原定三期员工持股计划推迟至2025、2026年三季报前推出，确保计划更科学合理。

3. 推出2025年限制性股票激励计划

• 规模显著：拟授予员工1.8886亿股，占总股本约8%，其中首次授予1.511亿股。
• 考核目标：2025-2027年营收目标分别为4927亿、5566亿、5927亿元，对应增长率14%、13%、6%。
• 授予对象：78人，占员工总数约3%。
• 授予价格：每股13.27元。

风险提示

• 市场风险：消费疲软、新品接受度低。
• 外部风险：汇率波动、供应链不稳定。
• 内部风险：股权激励达成不达预期。

总结评价

1. 公司通过多次股权激励修订增强核心团队动力，推动中长期目标实现。
2. 营收与利润增长依次放缓，反映行业竞争与外部环境复杂性，但仍高于行业平均水平。
3. 目标PE逐步下调至估值区间内，建议增持。
4. 需关注海外市场拓展及大宗采购成本控制。