20201113-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-10月份运营表现理想_上调投资评级_7页_1mb

新天绿色能源（956 HK）运营及投资分析总结

核心内容概览

新天绿色能源（956 HK）在2020年10月的运营表现优于预期，主要得益于风电业务的增长及良好运营。同时，天然气业务表现符合预期，未来冬季需求增加可能带来更佳表现。基于此，分析师将投资评级从“中性”上调至“增持”，并提升目标价至2.30港元。

主要观点

• 风电业务表现突出：
  2020年10月风电发电量同比增长22.2%至846吉瓦时，高于第三季度的16.8%增长，全年累计发电量同比上升8.7%至7,440吉瓦时，占全年预测的76.9%。
  风资源增加及良好运营是主要原因。

• 天然气业务增长符合预期：
  2020年1-10月天然气销量同比增长10.8%，10月同比增长1.6%。若冬季气温偏低，天然气需求有望进一步提升。

• 盈利预测上调：
  基于调整后的运营假设，分析师上调了2020-2022年股东净利润预测，分别为0.7%、1.8%、2.2%。

• 目标价提升：
  基于贴现现金流分析（DCF），目标价由2.05港元上调12.2%至2.30港元，对应2021年5.6倍市盈率及13.3%的上升空间。

• 投资评级上调：
  鉴于运营改善及盈利预测上调，分析师将评级从“中性”上调至“增持”。

关键信息

股票基本信息

• 现价：2.03港元
• 总市值：24,131.87百万港元
• 流通股比例（H股）：89.03%
• 已发行总股本（H股）：1,839.00百万
• 52周价格区间：1.24-2.95港元
• 3个月日均成交额：19.64百万港元
• 主要股东：河北建投（占48.73%）

盈利预测调整

股东净利润预测

每股盈利（人民币）

市盈率

股息及股息率

增长空间与估值

• 目标价：2.30港元（上调12.2%）
• 对应市盈率：5.6倍（2021年）
• 潜在上升空间：13.3%
• DCF估值：股权价值为8,842百万港元，每股价值2.30港元

财务摘要

风险提示

1. 项目开发延误
2. 应收账款风险
3. 并网电价下跌

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：潜在投资收益在20%以上
• 增持：潜在投资收益介于5%至20%之间
• 中性：潜在投资收益介于-10%至5%之间
• 推荐：行业基本面向好
• 中性：行业基本面稳定
• 谨慎：行业基本面向淡

版权与声明

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