20180111-华泰证券-研究所晨报_宏观__地缘政治事件是油价的上行风险点_18页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概览

本报告发布于2018年1月11日，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、宏观分析、行业分析、公司分析、信息速递、重点报告及通讯录等多方面内容。整体来看，报告关注点包括2018年通胀预期、地缘政治对油价的影响、股市表现、债券市场趋势、各行业及公司的发展动态。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,422点，上涨0.23%
• 沪深300：收盘4,208点，上涨0.44%
• 中小盘指：收盘4,235点，下跌0.50%
• 创业板指：收盘1,791点，下跌0.69%
• 国债指数：收盘161.12点，上涨0.02%

股指期货表现

• 沪深300：收盘4,208点，上涨0.44%
• IF1802：收盘4,216点，上涨0.55%
• IF1806：收盘4,218点，上涨0.56%
• IF1801：收盘4,212点，上涨0.54%
• IF1803：收盘4,214点，上涨0.48%

大宗原材料表现

• 铝：收盘15,060点，上涨0.10%
• 天然橡胶：收盘14,035点，下跌0.43%
• 白砂糖：收盘5,877点，上涨0.19%
• 黄玉米：收盘1,829点，上涨0.44%
• 阴极铜：收盘54,800点，持平

国际市场指数

• 香港恒生：31,074点
• H股指：2,536点
• 红筹股：2,949点
• 日经225：23,788点
• 道琼斯：25,369点
• 标普500：2,748点
• 纳斯达克：7,154点
• 德国DAX：13,281点
• 法国CAC：5,505点
• 波罗的海：1,395点

宏观分析

地缘政治与油价

• 地缘政治事件是油价上行的重要风险点，特别是中东局势。
• 历史数据显示，地缘冲突、政局不稳等因素曾多次推动油价上涨。
• 若布伦特油价维持在65美元，CPI中枢将温和上行至2.5%；若上涨至75美元，CPI中枢可能上移到3%。

猪价与通胀

• 猪价和油价是2018年通胀的两大关键变量。
• 12月CPI同比上涨1.8%，与预期一致。
• 猪价预计在2018年上半年跌幅收窄，最快在年中转正。

股债市场

• 股市呈现“春季躁动”迹象，但债市拐点尚未到来。
• 2018年一季度可能迎来倒U形右侧拐点，需关注四个信号的叠加。
• 商品市场维持高位震荡，黄金具备抗通胀和黑天鹅事件对冲功能。

行业分析

非银行金融

• 再融资规模改善，大券商业绩大幅提升。
• 12月25家上市券商净利润78.9亿元，环比增长70%。
• 推荐中信、广发、招商、长江、国元、兴业等券商。

通信

• 移动集采推动光纤光缆行业高景气。
• 2018年国内光纤光缆供给仍有缺口，集采价格有望稳中有升。
• 推荐亨通光电、中天科技、烽火通信。

公司分析

恒力股份

• 与中化集团战略合作，提升炼化项目盈利能力。
• 2017年预计净利2.56亿元，上调目标价至16.75-18.76元。
• 维持“增持”评级。

国轩高科

• 客户不断丰富，产品性能持续提升。
• 三元622产品将量产，811产品研发加速。
• 调整盈利预测，目标价区间为26.64~30.28元，维持“买入”评级。

片仔癀

• 业绩超预期，预计2017年归母净利润增长40%-60%。
• 2018年销量有望增长超30%，带动全渠道增长超25%。
• 维持“买入”评级，目标价区间为75.92-84.35元。

大秦铁路

• 4Q运量维持高位，盈利修复可期。
• 2017年全年货运量增长23.10%，运价上涨推动盈利。
• 上调目标价至10.00-11.00元，维持“增持”评级。

顾家家居

• 与Natuzzi战略合作，加码中高端市场。
• 调整盈利预测，目标价区间为67.73-72.56元，维持“增持”评级。

国瓷材料

• 年报预增86%-102%，业务趋势向好。
• MLCC和氧化锆业务表现强劲，上调目标价至22.04-24.36元。
• 维持“增持”评级。

评级变动

重点报告

风险提示

• 通胀快速上行超预期：可能对实体经济造成负面影响。
• 地缘政治局势紧张：可能放大市场波动。
• 金融监管密集出台：可能冲击市场。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响电池企业盈利。
• 原材料价格大幅上涨：可能影响公司成本和利润。
• 战略协议履行存在不确定性：可能影响公司业务拓展。

通讯录

• 策略：曾岩、李超、张馨元、陈亚龙等。
• 宏观：李超、朱洵、沈晓峰等。
• 金融工程：林晓明、王湘、黄晓彬等。
• 中小市值：孔凌飞、刘曦、陈羽锋、张前等。