20220221-一德期货-镍_不锈钢产业策略周报_俄乌地缘政治事件反复_镍价重心上移_38页_1mb

俄乌地缘政治事件反复，镍价重心上移

核心内容

2022年2月，镍与不锈钢市场受到多重因素影响，呈现出复杂的供需格局和价格波动。俄乌地缘政治局势的持续紧张成为市场关注的焦点，引发对镍供应的担忧。同时，国内镍铁、电解镍及硫酸镍的产量与库存变化、进出口数据、以及新能源汽车行业的快速增长也对镍价产生重要影响。

主要观点

• 地缘政治影响：俄乌冲突持续升级，市场对俄罗斯可能入侵乌克兰的担忧加剧，导致镍价重心上移。
• 宏观经济环境：美联储1月货币政策会议纪要显示其措辞不如市场预期鹰派，可能对市场情绪有所缓解，但未能完全抵消地缘政治带来的紧张感。
• 新能源汽车增长：2022年1月新能源汽车产销继续增长，市场份额提升，推动了硫酸镍需求的增长。
• 镍铁产量下降：2022年1月全国镍生铁产量同比下降16.09%，其中高镍生铁产量环比下降1.1%，低镍生铁产量环比下降9.2%。预计2月产量仍将继续下降。
• 电解镍产量变化：2022年1月全国电解镍产量1.2万吨，环比下降20.4%，同比减少7.94%。预计2月产量略有回升。
• 硫酸镍产量激增：2022年1月全国硫酸镍产量同比大幅增长62.9%，预计2月继续增长，达到2.63万吨。
• 不锈钢产量下降：2022年1月全国不锈钢产量同比下降13.1%，预计2月产量小幅下降，受冬奥会影响，钢厂减产持续。
• 库存与供需错配：LME镍库存下降，国内镍铁库存下降，显示市场供应紧张。但节后存在累库风险，需关注不锈钢消费情况。
• 现货市场表现：现货升水坚挺，俄镍和镍豆价格维持高位，但金川镍升水高位回落，市场成交一般。
• 投资策略：短期内关注低库存及供需错配带来的结构性机会，建议投资者观望为主，后期需关注钢厂减产及消费情况。

关键信息

1. 产量数据

• 镍生铁：2022年1月全国产量为3.24万镍吨，同比降16.09%；预计2月产量为2.91万镍吨，环比降10.2%。
• 电解镍：2022年1月产量1.2万吨，环比降20.4%，同比降7.94%；预计2月产量1.32万吨，环比增10.5%，同比降3.5%。
• 硫酸镍：2022年1月产量2.61万吨金属量，同比增62.9%；预计2月产量2.63万吨，环比增0.95%，同比增74.73%。
• 不锈钢：2022年1月产量约231.72万吨，环比降13.5%，同比降13.1%；预计2月产量小幅下降，200系、400系产量同比分别降22.81%和29.56%。

2. 进出口数据

• 镍铁进口：2021年12月中国自印尼进口镍铁29.39万吨，环比增27.23%，同比增14.81%。
• 精炼镍进口：2021年12月中国进口精炼镍26948.375吨，环比增3.37%，同比增126.81%。
• 不锈钢进出口：2021年12月不锈钢出口44.29万吨，环比增12.39%，同比增16.61%；进口27.04万吨，环比增13.68%，同比增24.47%。

3. 库存情况

• LME库存：春节假期期间LME镍库存下降1158吨至83328吨。
• 国内库存：节前一周上期所库存增加26吨至5301吨，仓单货增加215吨至3578吨。
• 镍矿库存：2022年2月18日中国13港镍矿库存为861.62万湿吨，环比降11.49万湿吨，降幅1.32%。

4. 原料供应

• 镍矿进口：2021年12月中国镍矿进口量191.46万吨，环比降52.23%，同比降39.67%。
• 主要来源：菲律宾为主要进口国，但受雨季和台风影响，出矿量大幅下降；印尼进口量同比增15.41%；其他国家进口量同比降53.16%。

5. 现货市场

• 升水情况：LME市场升水逐渐回落，周内平均升水357.40美金，上一周为362.60美金。
• 价格走势：俄镍及镍豆升水坚挺，金川镍升水高位回落，但整体市场成交一般。
• 不锈钢库存：不锈钢现货库存增加，但由于部分规格缺货，市场价格依旧坚挺。

6. 产业趋势

• 冬奥会影响：不锈钢钢厂减产持续，节后存在累库风险。
• 新能源汽车增长：正极材料订单持续良好，推动硫酸镍产量上升。
• 产能释放：印尼新增镍铁产能释放，湿法冶炼项目逐渐投产。

本周策略

• 交易逻辑：宏观层面，地缘政治事件反复；产业层面，海外库存下降，现货升水回落；原料供应减少，国内镍铁企业排产量增加，但整体产量未明显改善。
• 投资建议：短期内关注低库存及供需错配带来的结构性机会，建议观望为主，后期继续关注钢厂减产及消费情况。

重要数据一览

终端消费

• 新能源汽车产销：2022年1月新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，同比增长1.3倍和1.4倍，市场份额达17%。
• 家电产量：洗衣机、电冰箱、空调产量继续增长，反映终端需求稳定。

免责声明

本报告由一德期货有限公司提供，仅作为参考，不构成决策建议。未经许可，不得更改、引用、转载或复制本报告内容。一德期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。