20160925-东吴证券-机械行业周报_持续推荐军工科研检测和地方国企改革；关注碳纤维产业链_29页_1mb

投资报告总结：军工科研检测与地方国企改革，关注碳纤维产业链

核心内容概览

本报告重点推荐军工科研检测服务、地方国企改革、碳纤维产业链及多个细分领域，如轨道交通、通用航空、锂电设备、核电设备、半导体设备、无人机、智能制造等。投资评级为“增持”或“买入”，核心逻辑基于行业景气度提升、政策支持、技术创新及市场拓展预期。

主要观点与关键信息

1. 持续推荐军工科研检测服务

• 行业背景：国家科技创新驱动与军民融合政策推动科研检测行业进入高增长阶段。
• 行业需求：预计我国科研检测年均需求超2000亿元，军工科研检测需求超400亿元。
• 推荐标的：苏试试验、康尼机电、三力士、海特高新、国睿科技、应流股份、四创电子等。
• 逻辑支撑：受益于军工科研投入增长、政策支持及检测服务的高毛利率（75%）。

2. 关注低估值国企改革受益标的

• 区域重点：关注上海、广东、重庆、安徽等地的国企改革进展。
• 推荐标的：烟台冰轮、上海机电、广日股份、大冷股份等。
• 逻辑支撑：地方国企改革加速，关注混改及集团整体上市预期。

3. 碳纤维产业链

• 行业前景：碳纤维被誉为“黑色黄金”，广泛应用于国防、交运、风电、运动等领域。
• 市场预期：预计中国市场年复合增速19%，2020年市场规模达128亿美元。
• 推荐标的：楚江新材、康得新、金发科技、精功科技、海源机械等。

4. 中期投资策略

• 主线一：关注景气度高的轨交、通航、核电、锂电设备及智能制造。
• 主线二：聚焦技术革新驱动的强主题投资，如量子通信、半导体设备、无人机等。

细分行业观点

1. 轨道交通

• 政策支持：PPP模式推动轨交设备增长，预计未来5年确定性增长。
• 推荐标的：康尼机电（轨交门系统龙头）、永贵电器、鼎汉技术、中国中车等。
• 市场预期：轨交设备行业将迎新一轮增长期，尤其是市域快速铁路和城际铁路。

2. 通用航空

• 政策导向：低空空域改革持续推进，通用航空产业即将迎来爆发期。
• 推荐标的：隆鑫通用、海特高新、威海广泰、四川九洲等。
• 市场预期：政策落地后，通用航空产业链将快速发展。

3. 锂电设备

• 行业需求：预计2016年锂电设备需求约130亿元，年复合增长率30%-50%。
• 推荐标的：先导智能、赢合科技、浩能科技、华中数控等。
• 市场预期：新能源汽车需求井喷，锂电设备迎来快速扩张。

4. 核电设备

• 行业拐点：英国欣克利角核电站项目获批，标志着核电设备行业订单拐点到来。
• 推荐标的：应流股份、台海核电、南风股份、中核科技、江苏神通等。
• 市场预期：内陆核电重启，海外订单有望超预期，推动行业增长。

5. 智能制造

• 行业趋势：智能制造进入分化期，关注物流自动化、智能停车库等细分领域。
• 推荐标的：天奇股份、华中数控、双环传动、埃斯顿、机器人、东杰智能等。
• 市场预期：国内工业机器人企业进入分化期，未来竞争将更加激烈。

6. 军民融合

• 政策背景：中共中央、国务院、中央军委出台《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，军民融合全面提速。
• 推荐标的：苏试试验、三力士、海特高新、国睿科技、四创电子、乐凯胶片、中国动力等。
• 市场预期：军工改革及院所改制将推动相关企业估值提升。

7. 燃料电池

• 技术优势：燃料电池能量密度远超锂电池，发展趋势确定。
• 推荐标的：富瑞特装、雪人股份、汉钟精机、京城股份等。
• 市场预期：十三五期间将成为我国燃料电池发展的黄金五年。

8. 3D打印

• 行业潜力：3D打印在建筑、服装、核级应用等领域潜力巨大。
• 推荐标的：南风股份、江南嘉捷、中航重机、华工科技等。
• 市场预期：2019年亚太市场有望达43亿美元，年复合增长率23%。

9. 工业4.0

• 行业趋势：工业4.0推动制造业向智能化、自动化转型。
• 推荐标的：天奇股份、机器人、华中数控、埃斯顿、双环传动、东富龙等。
• 市场预期：国内工业机器人行业未来7年进入30%+的高成长期。

推荐组合核心逻辑与最新跟踪信息

下周交流与重点关注事件

• 9月28日：精功科技调研
• 近期事件：铁路新动车组曝光、工程机械销售回暖、军民融合基金成立、3D打印别墅亮相、核电管理条例征求意见、国际能源论坛会议召开等。

风险提示

• 军工检测服务：订单充裕但管理能力不足
• 国企改革：改革进展低于预期
• 碳纤维：技术突破与产能释放不及预期
• 工程机械：行业复苏不及预期，转型进展慢
• 3D打印：产业化进程不及预期
• 核电设备：核电重启及海外订单不及预期
• 工业4.0：市场竞争加剧，转型效果不达预期
• 机器人：新产能释放与并购进度不及预期
• 冻干设备：主业下滑或转型不及预期

总结

本报告重点推荐军工科研检测服务与地方国企改革相关标的，同时关注碳纤维、轨道交通、通用航空、锂电设备、核电设备、智能制造、工业4.0等细分行业机会。在政策支持与市场需求推动下，相关企业有望迎来业绩与估值的双重提升，建议投资者重点关注这些领域的投资机会。