20160821-东吴证券-机械行业周报_持续看好军工检测服务订单+业绩爆发_短期关注一带一路和国企改革主题机会_33页_1mb

机械行业周报总结（20160815-20160821）

核心内容概述

本周机械行业整体表现强劲，机械设备板块上涨3.9%，创业板上涨3.8%，沪深300上涨2.2%。行业市盈率TTM为85倍，市净率3.4倍。报告重点推荐军工检测服务、一带一路、国企改革、工业4.0、锂电设备、核电设备、半导体设备、无人机、通航、碳纤维、3D打印、机器人等领域的投资机会。

主要观点

1. 军工检测服务

• 军工科研检测服务行业进入高增长阶段，受益于科技创新驱动与军民融合。
• 首推【苏试试验】，中报业绩增长54%，检测服务业务增长迅速。
• 军工检测服务未来三年将保持10%-20%的力学环境试验设备增速和40%-50%的环境与可靠性试验服务增速。

2. 一带一路与国企改革

• 一带一路战略地位提升，将推动机械板块中轨交、核电、工程机械等领域的投资机会。
• 推荐【中国中车】、【中国核电】、【三一重工】、【中联重科】、【徐工机械】、【上海电气】等标的。
• 国企改革加速，关注上海、广东、重庆、安徽等地区，推荐【上海机电】、【广日股份】、【安徽合力】、【烟台冰轮】、【大冷股份】。

3. 中期投资主线

• 主线一：景气度高、业绩确定性强
  • 轨交：预计“十三五”期间投资超6万亿，推荐【康尼机电】。
  • 通航：政策逐步落地，市场空间巨大，推荐【隆鑫通用】。
  • 核电：内陆核电重启，推荐【应流股份】。
  • 锂电设备：受益新能源汽车爆发，推荐【先导智能】、【赢合科技】。
  • 包装机械：行业集中度提升，推荐【华源包装】、【斯莱克】。
• 主线二：技术革新驱动
  • 燃料电池：发展趋势明确，推荐【富瑞特装】、【京城股份】、【雪人股份】。
  • 半导体设备：受益国产化机遇，推荐【晶盛机电】。
  • 物联网：随着标准化，推荐【苏试试验】、【三川智慧】。
  • 碳纤维：市场空间巨大，推荐【楚江新材】、【康得新】、【金发科技】、【精功科技】、【海源机械】。
  • 3D打印：应用于高端制造，推荐【南风股份】、【江南嘉捷】、【中航重机】、【华工科技】。

关键信息

推荐组合

• 隆鑫通用（603766）
• 苏试试验（300416）
• 康尼机电（603111）
• 应流股份（603308）
• 国睿科技（600562）
• 三力士（002224）

重点股票池

• 中联重科（000157）
• 三一重工（600031）
• 中国重工（601989）
• 中船防务（600685）
• 机器人（300024）
• 上海机电（600835）
• 广日股份（600894）
• 博实股份（002698）
• 天瑞仪器（300165）
• 斯莱克（300382）
• 南方泵业（300145）
• 通裕重工（300185）
• 隆华节能（300263）
• 海陆重工（002255）
• 苏大维格（300331）
• 康力电梯（002367）
• 先导智能（300450）
• 鼎汉技术（300011）
• 开山股份（300257）
• 宗申动力（001696）
• 富瑞特装（300228）
• 卧龙电气（600580）
• 远大智能（002689）
• 中核科技（000777）
• 东方精工（002611）
• 软控股份（002073）
• 伊之密（300415）
• 慈星股份（300307）
• 杰瑞股份（002353）
• 海特高新（002023）
• 威海广泰（002111）
• 康尼机电（603111）
• 国睿科技（600562）
• 四创电子（600990）
• 新筑股份（002480）
• 新天科技（300259）
• 远方光电（300306）
• 京城股份（600860）
• 恒立液压（601100）
• 巨轮智能（002031）

细分行业分析

大交通

• 轨交设备：未来3-5年增长确定，推荐【康尼机电】，关注【中国中车】。
• 通航：政策即将落地，市场爆发在即，推荐【隆鑫通用】、【中信海直】、【威海广泰】、【四川九洲】、【华伍股份】，关注【德奥通航】、【四创电子】。

工业4.0

• 高增长时代已过，行业进入分化期，推荐【天奇股份】、【机器人】、【华中数控】、【双环传动】、【埃斯顿】、【东富龙】等。

核电

• 内陆核电重启，推荐【应流股份】，关注【台海核电】、【南风股份】、【中核科技】、【江苏神通】。
• 中国核电设备首次进入俄罗斯市场，推动板块估值提升。

工程机械

• 中国工程机械在马来西亚崛起，推荐【三一重工】、【中联重科】等。

3D打印

• 3D打印在高端制造领域应用广泛，推荐【南风股份】、【江南嘉捷】、【中航重机】、【华工科技】等。

军民融合

• 国家战略推动军民融合，推荐【三力士】、【苏试试验】、【国睿科技】、【应流股份】等。

重点公司核心逻辑

隆鑫通用（603766）

• 低估值，业绩增长确定，即将切入农业植保无人机运营市场。
• 预计2016-2018年EPS分别为1.10、1.26、1.44元，对应PE为19、17、15X。

苏试试验（300416）

• 军工检测服务迎快速增长，中报显示检测服务收入增长54%。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.55、0.75、0.98元，对应PE为56、41、31X。

康尼机电（603111）

• 国内最大的轨道交通门系统供应商，进入新能源汽车供应链。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.33、0.42、0.55元，对应PE为40、31、24X。

应流股份（603308）

• 核一级泵阀铸件龙头，15亿增发加码航空发动机与燃气轮机叶片。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.26、0.45、0.64元，对应PE为84、49、34X。

国睿科技（600562）

• 雷达设备龙头，受益于军民融合与院所改制。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.74、0.95元，对应PE为54、39、30X。

三力士（002224）

• 业绩超预期，大股东增持，布局军工、量子科技、微纳卫星。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.70、0.89元，对应PE为36、28、22X。

天奇股份（002009）

• 汽车物流设备龙头，布局汽车拆解和仓储物流。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.43、0.5元，对应PE为37、32X。

江南嘉捷（601313）

• 电梯行业龙头，布局融资租赁与智能电梯。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.70、0.83、0.99元，对应PE为18、15、12X。

先导智能（300450）

• 锂电池设备龙头，布局工业4.0与智能制造。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.47、0.72、1.07元，对应PE为43、36、28X。

机器人（300024）

• 国产机器人龙头，受益于工业4.0政策。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.57、0.86、1.31元，对应PE为95、63、41X。

华中数控（300161）

• 国产数控系统龙头，布局3C与机器人。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.55、0.75元，对应PE为50、36X。

风险提示

• 新业务推广低于预期
• 海外市场拓展不及预期
• 传统主业增速低于预期
• 政策推广不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 人民币汇率波动
• 市场竞争加剧
• 募投项目进度不及预期
• 3C景气度低于预期
• 技术研发进展不及预期
• 员工持股政策执行不及预期
• 业绩承诺未达预期
• 机器人应用未能放量
• 军工改革进展低于预期
• 核电后市场拓展不及预期

附录：近期事件

• 中国标准动车组首次载客运行
• 中国中车在印度设立首家工厂
• 内蒙古通用航空产业蓄势高飞
• 国防科工局与黑龙江省推进军民融合
• 四川绵阳科博会聚焦军民融合
• 南海舰队构建军民融合油料体系
• 宁波成为“中国制造2025”试点城市
• Uber测试无人驾驶出租车
• 英国首相致信中国，推进中英合作
• 中国核电设备进入俄罗斯市场
• 马来西亚市场被中国产品占据
• 电梯报废国标即将实施
• 赛默飞收购Illumina传闻
• 3D打印助力空客新型机翼开发
• 3D打印技术推动制造业升级