20210803-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第15期总第39期_药品临床综合评价管理指南来袭_医保目录调整271个药品过初审_15页_2mb

医药生物行业周报总结（2021.07.19-2021.08.01）

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 本报告期医药生物行业指数跌幅为 6.63%，在申万28个一级行业中排名第18，跑输沪深300指数（-5.57%）。
• 医药生物三级行业全线下跌，跌幅排名前四的子行业为：
  • 化学制剂：-8.60%
  • 医疗服务：-8.43%
  • 中药：-8.06%
  • 医疗器械：-5.88%
• 截至2021年7月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 37.25x，低于上期的 40.19x。
• 各三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为：
  • 医疗服务：97.36x
  • 生物制品：52.77x
  • 医疗器械：29.45x
  • 化学制剂：33.64x
  • 化学原料药：40.75x
  • 中药：29.78x
  • 医药商业：14.90x

行业动态与政策

医保目录调整

• 2021年医保目录调整通过初审的药品共有 271个，其中 2016年后新上市的药品占93.02%。
• 化药在目录外药品中占主导地位，共 154个，中药 6个。
• 医保目录调整包括准备、申报、评审、谈判、公布结果等阶段，形式审查仅是第一步。

药品临床综合评价管理指南发布

• 国家卫健委发布《药品临床综合评价管理指南（2021年版试行）》，旨在规范药品临床评价，促进药品回归临床价值。
• 指南从 安全性、有效性、经济性、创新性、适宜性、可及性 六个维度进行科学评价，推动临床决策证据的集成与应用。

胰岛素带量采购即将启动

• 国家医保局召开座谈会，研究推进胰岛素集中带量采购改革，表明该政策将在年内启动。

投资建议

• 当前医药行业估值回调，低于历史均值，具备配置优势。
• 建议关注以下四个投资方向：
  1. 新冠疫苗相关标的：随着疫苗接种率提升，相关企业业绩开始兑现，市场价值巨大。
  2. CRO行业：部分企业已出现业绩分化，建议关注基本面稳健、估值合理的公司。
  3. 中报业绩超预期的白马股：关注业绩增长显著的优质企业。
  4. 消费性医疗板块：具有政策免疫性，消费升级将推动其发展。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

股票增减持情况

• 本报告期，两市医药生物行业共有 36家上市公司 股东净减持 48.62亿元，其中 3家增持0.71亿元，33家减持49.33亿元。
• 健之佳、盈康生命、上海凯宝 增持，其余公司主要为减持。

中报业绩预告情况

• 截至2021年8月1日，共 126家上市公司 公布了2021年中报业绩预告，其中：
  • 预增：54家
  • 略增：16家
  • 扭亏：16家
• 部分企业如 派林生物、乐普医疗、安科生物 等，业绩增长显著，具有超预期潜力。

风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期
• 新冠疫苗研发获批不及预期
• 新冠疫情反复
• 政策不确定性

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现10%~20%
• 中性：相对市场表现-10%~+10%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现10%以下

行业评级说明

• 看好：行业超越整体市场表现
• 中性：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：行业弱于整体市场表现

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