20220913-国信证券-医药行业周报（22年第37周）_医保初审目录公布_关注相关板块配置机会_11页

医药行业周报（22年第37周）总结

核心内容

本周医药行业整体表现弱于市场，生物医药板块下跌0.23%。市场走势方面，全部A股上涨2.04%，沪深300上涨1.74%，中小板指上涨1.33%，创业板指上涨0.60%。分子板块表现分化，化学制药上涨0.31%，生物制品下跌2.79%，医疗服务上涨0.22%，医疗器械上涨0.66%，医药商业下跌0.72%，中药下跌0.04%。

主要观点

• 关注创新药及产业链相关标的：国家医保局发布2022版医保目录初审结果，344个品种通过初审，其中199个为目录外药品。建议关注恒瑞医药、康方生物等创新药企业，以及药明康德、药明生物等创新药产业链相关企业。
• 口腔种植价格专项治理：医保局发布通知，推行“技耗分离”，将口腔种植全流程医疗服务价格设定为不超过4500元/颗，允许经济发达地区放宽至6300元/颗。建议关注通策医疗等相关标的。
• 重点推荐标的：A股推荐迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、爱博医疗、惠泰医疗、普洛药业；H股推荐金斯瑞生物科技、康方生物-B、先瑞达医疗-B。
• 板块估值情况：医药生物板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为22.92x，A股整体市盈率为15.52x。各子板块市盈率差异较大，其中医疗服务板块市盈率最高，达36.18x。

关键信息

医保目录调整

• 2022版医保目录初审发布，344个品种通过初审。
• 医保目录调整流程包括企业申报、形式审查、专家评审、谈判竞价等。
• 目录外药品通过率为60%，目录内药品通过率为91%。
• 目录外计划新进品种199个，其中158个为独家品种。

口腔种植专项治理

• 医疗服务价格上限为4500元/颗，允许经济发达地区放宽至6300元/颗。
• 民营机构价格实行市场调节，医保局将展示其价格和费用情况。
• 具体执行节点为2022年9月至12月、2022年12月至2023年3月、2023年下半年。

行业走势

• 本周A股医药生物板块整体下跌0.23%，港股医疗保健板块下跌0.58%。
• 涨幅较大的个股包括光正集团（15.54%）、浙江医药（12.74%）、科华生物（12.65%）等。
• 跌幅较大的个股包括复星医药（-12.96%）、九安医疗（-7.01%）、海尔生物（-6.94%）等。

新股上市跟踪

• 诺诚健华（688428.SH）于9月14日公布中签结果。
• 叮当健康（9886.HK）于9月14日上市，是中国数字医疗健康到家服务的先驱及领导者。

风险提示

• 疫情反复风险
• 医保控费、药品及高值耗材集采降价超预期风险
• 研发进度不及预期风险
• 商业化进度不及预期风险

推荐标的及理由

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