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报告总结：燃料油市场分析

核心供需格局

下半年燃料油市场维持高低硫分化，高硫燃油强于低硫燃油。

• 供给端：俄罗斯高硫燃油出口因制裁和利润压缩持续下滑，减轻新加坡市场的供给压力；中东低硫新增产能大量投放，预计亚太低硫供给趋于宽松。
• 需求端：全球航运景气低迷，低硫船用油需求疲弱；三季度高硫发电需求旺季，低硫处于淡旺季过渡；美国和中国炼厂对高硫燃油进料需求旺盛。
• 库存情况：中东和西方低硫供给平稳增加，新加坡燃料油库存企稳反弹，位于五年均值上方。

市场展望

• 行情预判：成本端原油价格或将延续震荡偏强，增强燃油单边驱动；高低硫基本面分化，预计8月LU-FU价差进一步下行，建议投资者逢高做空价差。
• 风险提示：俄罗斯高硫出口量降幅不及预期；欧洲柴油供给紧张可能冲击低硫生产，对市场产生短期影响。

关键结论

报告强调高低硫燃油基本面分歧将持续，价格走势分化显著，投资需关注价差策略和潜在风险。