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燃料油早报总结（2023-08-09）

每日观点

• 成本端：原油价格中枢抬升，提供支撑。
• 基本面：俄罗斯高硫燃油出口减少，新加坡供给压力减小；中、美炼厂进料需求和中东、南亚夏季发电需求旺盛。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3844元/吨，FU2309收盘价3577元/吨，基差267元，期货贴水现货。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存2292万桶，环比增加，库存高于5年均值。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上。
• 主力持仓：净多头，多头减少。
• 预期：短期燃料油预计震荡偏多运行。

影响因素

• 利多：
  • OPEC会议决定坚持减产至2024年底，沙特自愿额外减产。
  • 俄罗斯高硫燃油出口转移减少，对新加坡供给压力减轻。
  • 中东、南亚地区高硫燃料油发电需求进入旺季。
• 利空：
  • 欧盟对俄成品油制裁，但欧洲柴油供给紧张不及预期。
  • 亚太地区低硫燃油采购淡季，发电和船用需求疲弱。
  • 煤炭、天然气价格走低，削弱高硫燃料油需求。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：原油价格中枢走高驱动燃料油单边上涨；高硫燃油基本面强于低硫燃油，预计中长期LU-FU价差收敛。
• 风险点：美联储超预期加息、俄罗斯高硫燃油出口增加。

总结核心：短期燃料油受成本支撑和需求驱动，预计震荡偏多，但需警惕全球宏观风险。